आयातकों के लिए वायदा और विकल्प का उपयोग करते हुए यूएसडीआईएनआर हेजिंग

वस्तुओं और सेवाओं के निर्यात और आयात में शामिल कोई भी व्यवसाय विदेशी मुद्रा जोखिम के संपर्क में है क्योंकि भुगतान और प्राप्तियों को विदेशी मुद्रा में उद्धृत किया जाता है और उन्हें स्थानीय मुद्रा में परिवर्तित करने की आवश्यकता होती है। एक निर्यातक के लिए, विदेशी मुद्रा के खिलाफ स्थानीय मुद्रा में मूल्यह्रास फायदेमंद है जबकि एक आयातक के लिए विदेशी मुद्रा के खिलाफ स्थानीय मुद्रा में मूल्यवृद्धि फायदेमंद है। चूंकि मुद्रा आंदोलन विभिन्न कारकों पर निर्भर करता है जैसे कि ब्याज दर समानता, आपूर्ति और मुद्राओं की मांग, मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के साथ-साथ भुगतान संतुलन। मुद्रा बाजार के उतार-चढ़ाव को कम करने के लिए विभिन्न उपकरण उपलब्ध हैं जैसे कि ओटीसी बाजार में फॉरवर्ड और विकल्प, वायदा और विनिमय मंच में विकल्प। 

किसी भी परिसंपत्ति वर्ग में, हेजिंग किसी के पोर्टफोलियो या व्यवसाय को मूल्य अस्थिरता से बचाने के लिए जोखिम को कम करने या स्थानांतरित करने का एक तरीका है। एक खिलाड़ी जो एक अप्रत्याशित मुद्रा बदलाव से मौजूदा स्थिति की रक्षा के लक्ष्य के साथ एक व्यापार में प्रवेश करता है, कहा जाता है कि उसने विदेशी मुद्रा बाजार में एक विदेशी मुद्रा हेज का निर्माण किया है।

वस्तुओं या सेवाओं के आयात के लिए, एक आयातक के पास लेनदेन पूरा होने के बाद भविष्य की तारीख में देय डॉलर हमेशा होता है। इसलिए आयातकों को यह सुनिश्चित करने की जरूरत है कि स्थानीय मुद्रा ज्यादा कमजोर न हो। यदि स्थानीय मुद्रा बहुत अधिक मूल्यह्रास करती है, तो आयातक विदेशी मुद्रा के खिलाफ उच्च स्थानीय मुद्रा का भुगतान करता है। अपने बेंचमार्क की रक्षा के लिए, आयातक मुद्रा डेरिवेटिव यानी वायदा और विकल्पों के माध्यम से मुद्रा जोखिम की हेजिंग कर सकते हैं। मुद्रा वायदा के मामले में, एक आयातक यूएसडीआईएनआर वायदा खरीदकर अपने जोखिम को हेज करता है। जब रुपये का अवमूल्यन होगा, तो डॉलर की सराहना होगी और इसलिए यूएसडी-आईएनआर वायदा का मूल्य बढ़ेगा। कमजोर आईएनआर के कारण देय उसके डॉलर पर किसी भी नुकसान की भरपाई यूएसडी-आईएनआर पर लंबे वायदा द्वारा की जाएगी।

वायदा का उपयोग करते हुए मुद्रा हेजिंग

मान लीजिए कि एक सोने का आयातक $ 1,000,000 मूल्य का तेल खरीदना चाहता है और 17 जनवरी, 2022 को तीन महीने की डिलीवरी की तारीख के साथ ऑर्डर दिया। कॉन्ट्रैक्ट होने पर यूएसडीआईएनआर स्पॉट 74.2500 रुपये पर है। हालांकि, अगर अप्रैल 2022 में भुगतान देय होने तक भारतीय रुपया 76 रुपये प्रति डॉलर तक गिरता है, तो आयातक का भुगतान 74,250,000 रुपये के बजाय 76,000,000 रुपये होगा।

अपने बेंचमार्क को बचाने के लिए, सोने के आयातक खरीदारों ने आयात ऑर्डर देने की तारीख को यूएसडीआईएनआर अप्रैल वायदा 75.2075 रुपये पर रखा। निम्नलिखित 2 परिदृश्य हैं, हेज की गई स्थिति मुद्रा जोखिम को कैसे कम करती है।

परिदृश्य 1: यदि यूएसडीआईएनआर 3 महीने के बाद 76.000 रुपये तक गिर जाता है

जब सोने का आयातक वायदा का उपयोग करके अपने मुद्रा जोखिम को हेज करता है, तो वह बाजार के उतार-चढ़ाव के खिलाफ अपने बेंचमार्क मूल्य को प्रभावी ढंग से बचा सकता है। यूएसडीआईएनआर मूल्यह्रास के मामले में, हेजिंग के साथ, सोने का आयातक हेज किए गए लेनदेन में 75.2075 रुपये पर डॉलर का भुगतान करेगा, जबकि गैर-हेज किए गए लेनदेन में 76.0000 रुपये का भुगतान किया जाएगा।

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परिदृश्य 2: यदि यूएसडीआईएनआर 3 महीने के बाद 73.000 रुपये की सराहना करता है

यूएसडीआईएनआर मूल्यवृद्धि के मामले में, वह अपने मूल लेनदेन के मुकाबले कम भारतीय रुपये पर डॉलर का भुगतान करने में लाभ उठाता है। चूंकि उन्होंने यूएसडीआईएनआर वायदा में एक लंबा स्थान लिया है, इसलिए वास्तविक भुगतान किए जाने पर उन्हें अपने पदों को स्क्वायर करने में नुकसान उठाना पड़ता है। किसी भी तरह से, आयातक मुद्रा में उतार-चढ़ाव के अपने जोखिम को हेज करता है।

विकल्प का उपयोग कर मुद्रा हेजिंग

उसी गोल्ड इंपोर्टर ने 1,000,000 रुपये के सोने के आयात का ऑर्डर दिया और सामग्री 3 महीने में डिलीवर कर दी जाएगी। अमरीकी डालर की विनिमय दर में वृद्धि के परिणामस्वरूप सोने की कीमत बढ़ जाती है। इस तरह की वृद्धि से बचाने के लिए, सोने का आयातक 75.0000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस पर यूएसडीआईएनआर कॉल ऑप्शन खरीदता है और वर्तमान हाजिर मूल्य 74.2500 रुपये है। 3 महीने की एक्सपायरी के साथ 75.0000 रुपये का प्रीमियम 0.6500 रुपये और लॉट साइज 1000 डॉलर है। 

अब, आइए देखें कि क्या होता है जब यूएसडीआईएनआर 3 महीने में सराहना करता है और मूल्यह्रास करता है।

परिदृश्य 1: यूएसडीआईएनआर 76.0000 रुपये तक गिर गया

आयातक ने कॉल ऑप्शन तब खरीदा जब स्पॉट प्राइस 74.25000 रुपये था और एक्सपायरी की तारीख को स्पॉट यूएसडीआईएनआर 76.0000 रुपये पर बोली लगा रहा है। स्ट्राइक प्राइस 75.0000 रुपये था, इसलिए आयातक के लिए भुगतान इस प्रकार है।

{(समाप्ति पर यूएसडीआईएनआर का समापन मूल्य-स्ट्राइक प्राइस)-(प्रीमियम)} एक्स लॉट आकार

{(76.0000-75.0000)-(0.6500)}*1000 = 350

 परिदृश्य 2: यूएसडीआईएनआर 74.0000 रुपये की सराहना करता है

आयातक ने कॉल ऑप्शन तब खरीदा जब स्पॉट प्राइस 74.25000 रुपये था और एक्सपायरी की तारीख को स्पॉट यूएसडीआईएनआर 74.0000 रुपये पर बोली लगा रहा है। स्ट्राइक प्राइस 75.0000 रुपये था, इसलिए आयातक के लिए भुगतान इस प्रकार है।

{(समाप्ति पर यूएसडीआईएनआर का समापन मूल्य-स्ट्राइक प्राइस)-(प्रीमियम)} एक्स लॉट आकार

{(74.0000-75.0000)-(0.6500)}*1000 = -1650

चूंकि विकल्प व्युत्पन्न उपकरण हैं, जो अनुबंध का उपयोग करने का अधिकार देते हैं लेकिन दायित्व नहीं देते हैं, इसलिए सोने के आयातक को अनुबंध को समाप्त होने का अवसर मिलेगा। इसलिए, 650 रुपये का प्रीमियम केवल आयातक को नुकसान पहुंचाएगा। 

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समाप्ति

मुद्रा डेरिवेटिव-वायदा और विकल्प-अंतरराष्ट्रीय व्यापार में लगे व्यवसायों के लिए कुशल जोखिम प्रबंधन उपकरण हैं। जब आयातक ओटीसी बाजार में अपने आयात आदेश के खिलाफ अपनी फॉरवर्ड दर बुक करना चाहता है, तो आयातक को बैंकों को अपना एक्सपोजर जमा करने की आवश्यकता होती है, जो एक्सचेंज-ट्रेडेड मुद्रा डेरिवेटिव के मामले में नहीं है। एक आयातक एक्सचेंज के साथ अपने आयात आदेश प्रस्तुत किए बिना 10 मिलियन अमरीकी डालर के अपने जोखिम की हेजिंग कर सकता है। इसके अलावा, निवेशकों, व्यापारियों, आयातकों और निर्यातकों के बीच विकल्प अधिक कर्षण प्राप्त कर रहे हैं। यूएसडीआईएनआर पर उपलब्धता साप्ताहिक विकल्प के साथ, मासिक वायदा और विकल्प अनुबंध लेने के बजाय अल्पकालिक हेजिंग भी की जा सकती है।