अध्याय 2: मुद्रा विनिमय दरें जानें

रुपया 58 पैसे गिरकर 81.67 के सर्वकालिक निम्नतम स्तर पर बंद हुआ!

रुपया 13 पैसे की गिरावट के साथ 82.30 रुपये पर बंद हुआ!

रुपया रिकॉर्ड 83.02 पर पहुंचा!

ये उन सुर्खियों के उदाहरण हैं जिन्हें आप अक्सर समाचारों में देखते हैं। लेकिन रुपये की तुलना किससे की जा रही है? आइए करेंसी डेरिवेटिव्स में जाने से पहले इस अवधारणा को समझते हैं।

करेंसी एक्सचेंज दरें

करेंसी का हमेशा जोड़े में कारोबार होता है क्योंकि एक करेंसी को खरीदने या बेचने पर आप स्वचालित रूप से दूसरी करेंसी को बेच या खरीद लेते हैं। हर मुद्रा जोड़ी में एक आधार मुद्रा और एक कोटेशन मुद्रा होती है - आधार मुद्रा पहले दिखाई देती है, और उसके बाद कोटेशन मुद्रा। विनिमय दर एक मुद्रा की लागत या कीमत होती है, जो दूसरी मुद्रा के संदर्भ में होती है। इसे इस प्रकार लिखा जाता है

आधार मुद्रा/कोटेशन मुद्रा = मूल्य

USDINR जोड़ी में, USD आधार मुद्रा है और INR कोटेशन मुद्रा है। उदाहरण के लिए, यदि हम USDINR = 80 लिख रहे हैं, तो इसका मतलब है कि एक USD INR80 के बराबर है। इसी तरह, EURUSD जोड़ी में, EUR आधार मुद्रा है और USD कोटेशन मुद्रा है। अगर हम EURUSD = 1.07 लिखते हैं, तो इसका मतलब है कि एक यूरो = 1.07 USD.

जब भी आप कोई जोड़ा खरीदते हैं, तो आप उम्मीद करते हैं कि इस जोड़े की कीमत बढ़ेगी। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आपने 80 पर एक USDINR खरीदा है और उम्मीद है कि यह 82 तक जाएगा। उस स्थिति में, इसका मतलब है कि आप उम्मीद कर रहे हैं कि एक USD से आपको ज़्यादा रुपये मिलेंगे, यानी, आप उम्मीद कर रहे हैं कि INR के मुकाबले USD में गिरावट आएगी या आप उम्मीद कर रहे हैं कि USD के मुकाबले INR में बढ़ोतरी होगी। इस प्रकार, जब आप कोई मुद्रा जोड़ी खरीदते हैं, तो आप आधार मुद्रा के बारे में तेजी से सोचते हैं और कोटेशन मुद्रा के बारे में मंदी से।

आप इसे मुद्रा के मजबूत होने (बढ़ने) या मुद्रा के कमजोर होने (घटने) से भी समझ सकते हैं। इसलिए, उदाहरण के लिए, एक USDINR जोड़ी में, यदि आधार मुद्रा (USD) मजबूत हो रही है, तो यह अधिक रुपये प्राप्त कर सकती है, यानी, एक USD, मान लीजिए, 82 पर जा सकता है। इसलिए जब आप कोई मुद्रा जोड़ी खरीदते हैं, तो आप उम्मीद करते हैं कि भविष्य में आधार मुद्रा मजबूत होगी और कोटेशन मुद्रा कमजोर होगी।

बोली-पूछ मूल्य और RBI संदर्भ दर

बाजार में, मुद्रा दरों को स्टॉक मूल्य की तरह ही बोली और पूछ मूल्य के रूप में उद्धृत किया जाता है। 

नोट: उपरोक्त दरें केवल स्पष्टीकरण के लिए हैं उद्देश्यों के लिए।

ऊपर दी गई तालिका में, हमने कुछ लोकप्रिय मुद्रा जोड़े के स्पॉट एक्सचेंज मूल्य लिए हैं। आइए EURUSD जोड़ी का उदाहरण लें, जहाँ बोली मूल्य 1.0616 है और पूछ मूल्य 1.0617 है। इसलिए यदि आप एक यूरो खरीदना चाहते हैं, तो आपको 1.0617 USD का भुगतान करना होगा। इसी तरह, यदि आप एक यूरो बेचते हैं, तो आपको 1.0616 USD मिलेंगे। बोली-माँग प्रसार बोली और पूछ मूल्य के बीच का अंतर है।

आमतौर पर, दरें बाजार में उद्धृत की जाती हैं, जैसे EUR/USD = 1.0616/17। पूछ दर के लिए, बाजार में केवल अंतिम दो दशमलव मानों का उल्लेख किया जाता है। मुद्रा की कीमतें बाजार में 4 दशमलव तक उद्धृत की जाती हैं और टिक मूल्य 0.0005 है। टिक वैल्यू दो बोली/कोट कीमतों के बीच न्यूनतम अंतर है।

RBI संदर्भ दर 

इस अध्याय की शुरुआत में उद्धृत समाचार सुर्खियों में रुपये की कीमत का उल्लेख है, लेकिन यह अंतिम दर कहां से आती है? साथ ही, यह दर मुद्रा वायदा कारोबार के लिए आवश्यक है क्योंकि सभी निपटान इसी दर पर होते हैं।

वित्तीय बेंचमार्क इंडिया प्राइवेट लिमिटेड (FBIL) RBI वेबसाइट के अनुसार इस डेटा की गणना करता है। FBIL वेबसाइट के अनुसार, FBIL 10 जुलाई, 2018 से USD/INR, EURO/INR, GBP/INR और JPY/INR संदर्भ दरों की गणना करता है और उन्हें सभी मुंबई कारोबारी दिनों में लगभग 13.30 बजे दैनिक रूप से प्रकाशित करता है। FBIL इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर 11.30 से 12.30 बजे के बीच उपलब्ध लेनदेन-स्तर के डेटा का उपयोग करके USD/INR संदर्भ दर की गणना और प्रकाशन करता है। USD/INR संदर्भ दर की गणना करने के लिए 11.30 और 12.30 बजे के बीच 15 मिनट की रैंडम विंडो चुनी जाती है। आमतौर पर, डेटा रिफाइनिटिव और CCIL के इलेक्ट्रॉनिक प्लेटफॉर्म से प्राप्त किए जाते हैं। INR/1 EUR, INR/1 GBP और INR/100 JPY के लिए क्रॉस-करेंसी संदर्भ दरों की गणना चयनित 15-मिनट की विंडो में EURO/USD, GBP/USD और USD/JPY उद्धरणों का उपयोग करके की जाती है।

आप पूरा विवरण यहाँ पढ़ सकते हैं। 

क्रॉस करेंसी दरें

क्रॉस-करेंसी दर दो मुद्राओं के बीच विनिमय दर है जो सामान्य तीसरी मुद्रा द्वारा निहित है।

आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं। 17 दिसंबर, 2022 तक, FBIL वेबसाइट पर निम्नलिखित मुद्रा संदर्भ दरें हैं।

उपरोक्त तालिका में, USD/INR दर 82.8184 और EUR/INR दर 88.2629 है। यदि हम USD/EUR की क्रॉस-करेंसी दर की गणना करना चाहते हैं, तो हम इसे निम्न तरीके से गणना कर सकते हैं। यहाँ, INR सामान्य तीसरी मुद्रा है और हम USD/INR और EUR/INR दरों से USD/EUR की दर को चला रहे हैं। क्रॉस रेट की गणना करने की कुंजी यह है कि कोटेशन इस तरह से होने चाहिए कि हमें बीजगणितीय रूप से वांछित परिणाम प्राप्त हो। हम या तो दरों को गुणा कर सकते हैं या दरों को विभाजित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, हम USD/INR दर को EUR/INR दर से विभाजित करके USD/EUR दर की गणना कर सकते हैं। यदि हमारे पास INR/EUR दर है, तो हम USD/INR और INR/EUR दर को गुणा करके USD/EUR दर की गणना कर सकते हैं।

USD/EUR = (USD/INR)/(EUR/INR) = 82.8184/88.2629 = 0.9383 यानी एक USD 0.9383 EUR के बराबर है।

क्रॉस-करेंसी गणना तब उपयोगी होती है जब आपके पास वांछित सक्रिय मुद्रा जोड़ी न हो।

लेकिन इन मुद्रा जोड़ियों की कीमत क्या निर्धारित करती है? ये कीमतें ऊपर-नीचे कैसे होती हैं? आइए उन कारकों को समझें जो मुद्रा विनिमय दरों को प्रभावित करते हैं।

मुद्रा विनिमय दरों को प्रभावित करने वाले कारक

मुद्रा दरें देश के आर्थिक स्वास्थ्य का विश्लेषण करने के लिए सबसे अधिक देखे जाने वाले मापदंडों में से एक हैं। कई कारक एक देश की मुद्रा दर को दूसरे देश के साथ प्रभावित करते हैं। मुद्रा मूल्य को प्रभावित करने वाले कुछ सबसे आम कारकों को समझना आवश्यक है। एक मजबूत मुद्रा देश के निर्यात को महंगा बनाती है और विदेशी देशों से आयात को सस्ता बनाती है। इसके विपरीत, कमजोर मुद्रा निर्यात के लिए फायदेमंद होती है और आयातित सामान को महंगा बनाती है। उच्च विनिमय दर व्यापार संतुलन पर नकारात्मक प्रभाव डालती है, जबकि कम विनिमय दर लाभकारी हो सकती है।

आइए विनिमय दरों को प्रभावित करने वाले कुछ महत्वपूर्ण कारकों को समझें:

मुद्रास्फीति

मुद्रास्फीति दर में परिवर्तन मुद्रा मूल्य पर प्रभाव डालते हैं। कम मुद्रास्फीति दर वाले देशों में मुद्रा मूल्य मजबूत होता है, यानी मुद्रा की कीमत बढ़ रही होती है। यही कारण है कि जब मुद्रास्फीति कम होती है तो वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें कम दर से बढ़ती हैं। इसी तरह, जिन देशों में मुद्रास्फीति अधिक होती है, वहां आमतौर पर उनकी मुद्रा का अवमूल्यन होता है। उच्च मुद्रास्फीति आमतौर पर उच्च ब्याज दरों की ओर ले जाती है।

ब्याज दरें

ब्याज दरें, मुद्रास्फीति और विनिमय दरें एक दूसरे से अत्यधिक जुड़ी हुई हैं। जब किसी देश में ब्याज दरें अधिक होती हैं, तो वह विदेशी पूंजी को आकर्षित करता है क्योंकि यह निवेशकों को उच्च रिटर्न प्रदान करता है। इस प्रवाह के कारण, मुद्रा की कीमतें ऊपर की ओर बढ़ने लगती हैं। हालाँकि, यदि देश में मुद्रास्फीति अधिक है या अन्य कारक एक समान नहीं हैं और मुद्रा को नीचे ले जा रहे हैं, तो उच्च ब्याज दरों का प्रभाव काम नहीं करेगा। इसी तरह, यदि देश में ब्याज दरें कम हैं, तो मुद्रा दर कम मुद्रा दरों को प्रदर्शित करेगी।

चालू खाता घाटा

किसी देश के चालू खाता घाटे का मतलब है कि वस्तुओं और सेवाओं का आयात निर्यात मूल्य से अधिक है। यदि किसी देश का आयात मूल्य अधिक है, तो विदेशी मुद्रा की मांग अधिक होगी, इसलिए घरेलू मुद्रा मूल्य में गिरावट आएगी। घरेलू मुद्रा में गिरावट तब तक जारी रहेगी जब तक कि घरेलू सामान विदेशियों के लिए सस्ते नहीं हो जाते और विदेशी सामान इतने महंगे नहीं हो जाते कि वे घरेलू बाजार में रुचि पैदा न करें।

सरकारी ऋण

कई देश ऐसे देशों में बड़ी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं को वित्तपोषित करते हैं, जिससे सरकार का घाटा बहुत अधिक होता है। ये कार्य घरेलू अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित कर सकते हैं, लेकिन बड़े सार्वजनिक ऋण वाले देश विदेशी निवेश के लिए अनुकूल नहीं हैं। उच्च ऋण मूल्य मुद्रास्फीति को बढ़ावा देगा और मुद्रा मूल्य को कम करेगा। सबसे खराब स्थिति में, सरकार को ऋण चुकाने के लिए अधिक धन छापना पड़ सकता है। कुछ मामलों में, देश ऋण चुकाने के लिए धन जुटाने के लिए अधिक प्रतिभूतियाँ बेचना शुरू कर सकता है, जिससे प्रतिभूतियों की कीमत और कम हो जाएगी। निवेशक उच्च डिफ़ॉल्ट जोखिम वाले देशों की प्रतिभूतियाँ खरीदने के लिए कम इच्छुक हैं। यही कारण है कि मूडीज, फिच और एसएंडपी जैसी अंतरराष्ट्रीय क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा जारी किसी देश की संप्रभु रेटिंग अर्थव्यवस्था के लिए आवश्यक है।

राजनीतिक स्थिरता और आर्थिक प्रदर्शन

किसी देश में राजनीतिक स्थिरता किसी राष्ट्र की अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। विदेशी निवेशक राजनीतिक स्थिरता और उच्च आर्थिक विकास वाले देशों में निवेश करना पसंद करते हैं। आर्थिक मोर्चे पर खराब प्रदर्शन करने वाले और राजनीतिक अस्थिरता वाले देशों को कमजोर मुद्रा रखना पसंद है।

आइए USD/INR दर पर घटनाओं के प्रभाव को संक्षेप में देखें।

सारांश

• मुद्राओं का हमेशा जोड़े में कारोबार होता है। प्रत्येक जोड़े में एक आधार मुद्रा और एक उद्धरण मुद्रा होती है - आधार मुद्रा पहले दिखाई देती है, और उसके बाद कोटेशन मुद्रा।
• बाजार में, मुद्रा दरों को स्टॉक मूल्य की तरह ही बोली और पूछ मूल्य के रूप में उद्धृत किया जाता है।
• आमतौर पर, दरें बाजार में उद्धृत की जाती हैं, जैसे EUR/USD = 1.0616/17। पूछ दर के लिए बाजार में केवल अंतिम दो दशमलव मानों का उल्लेख किया जाता है।
• भारत में, FBIL USD/INR संदर्भ दर की गणना और प्रकाशन करता है।
• क्रॉस-करेंसी दर दो मुद्राओं के बीच विनिमय दर है जो सामान्य तीसरी मुद्रा द्वारा निहित है।
• विनिमय दरों को प्रभावित करने वाले कुछ महत्वपूर्ण कारक मुद्रास्फीति, ब्याज दरें, चालू खाता घाटा, सरकारी ऋण, राजनीतिक स्थिरता आदि हैं।

अब आप जानते हैं कि मुद्रा विनिमय दरों और मुद्रा मूल्य को प्रभावित करने वाले कारकों को कैसे पढ़ा जाता है। अगले अध्याय में हम मुद्रा डेरिवेटिव्स पर चर्चा करेंगे।