अध्याय 3: कमोडिटी डेरिवेटिव्स की कार्यप्रणाली को समझें

6 Mins 04 Oct 2022 0 टिप्पणी 22 पसंद

मान लीजिए कि आपने एक स्मार्टफोन खरीदने का फैसला कर लिया है और आप एक Android या iOS डिवाइस खरीदने के बारे में सोच रहे हैं। खरीदने का फैसला करने से पहले, आप इसके फीचर्स और फंक्शन के बारे में पूरी तरह से रिसर्च करेंगे। फंक्शनलिटी चेक करते समय, आप बैटरी लाइफ, स्टोरेज, कैमरा, इस्तेमाल की गई तकनीक, डिस्प्ले आदि जैसे पहलुओं पर भी विचार करेंगे। इनमें से हर स्मार्टफोन की अपनी खासियत होती है और ये एक खास तरह की तकनीक के साथ काम करते हैं। इसी तरह, कमोडिटी डेरिवेटिव्स मार्केट का भी अपना ट्रेडिंग सिस्टम, ट्रेडिंग नियम और ऑर्डर टाइप होते हैं।

आइए एक्सचेंज ट्रेडिंग सिस्टम से शुरुआत करें।

एक्सचेंजों में ट्रेडिंग सिस्टम

इक्विटी मार्केट की तरह, कमोडिटी डेरिवेटिव्स एक्सचेंज भी एक राष्ट्रव्यापी ऑनलाइन स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम प्रदान करता है। एक निवेशक या व्यापारी के रूप में, आप इस स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम के माध्यम से अपने खरीद और बिक्री के ऑर्डर देंगे। काउंटरपार्टी के साथ ऑर्डर मैच होते ही आपका खरीद या बिक्री ऑर्डर निष्पादित हो जाता है।

आप सोच रहे होंगे कि क्या आपका ऑर्डर प्राथमिकता के आधार पर निष्पादित होगा? ऑर्डर निष्पादन मूल्य-समय प्राथमिकता पर होता है, जिसका अर्थ है कि सिस्टम में प्राप्त सभी ऑर्डर सर्वोत्तम मूल्य के आधार पर क्रमबद्ध किए जाते हैं। ऑर्डर पहले उनके प्राप्त मूल्यों के आधार पर क्रमबद्ध किए जाते हैं और फिर समय प्राथमिकता के आधार पर। एक कुशल ट्रेडिंग सिस्टम के लिए, सबसे अधिक कीमत वाले खरीद ऑर्डर और सबसे कम कीमत वाले बिक्री ऑर्डर का पहले मिलान किया जाता है और यही तर्क लागू होता है। स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम का सबसे अच्छा हिस्सा यह है कि आपका ट्रेड निष्पादन आपके भौगोलिक स्थान की परवाह किए बिना तुरंत होता है। जब आपका ऑर्डर निष्पादित होता है, तो आपके ट्रेड की सटीकता सुनिश्चित करने के लिए एक ऑर्डर नंबर जेनरेट किया जाता है, और जिसे बाद में किसी भी विसंगति के मामले में पता लगाया जा सकता है। चूंकि पूरी ट्रेडिंग ऑनलाइन होती है, इसलिए आप डेस्कटॉप, लैपटॉप और स्मार्टफोन का उपयोग करके ट्रेड कर सकते हैं। start="1">

कमोडिटी फ्यूचर्स के खरीदार या विक्रेता के रूप में, आपको आरंभिक मार्जिन का भुगतान करना होगा

यदि आप अपनी पोजीशन को खुला रखते हैं, तो यह मार्क टू मार्केट के अंतर्गत आती है।

चूंकि कमोडिटी फ्यूचर्स डिलीवर करने योग्य अनुबंध हैं, इसलिए यदि आप अनुबंध की समाप्ति से पहले इसे स्क्वायर ऑफ नहीं करते हैं, तो आपको कमोडिटी की डिलीवरी देनी पड़ सकती है या लेनी पड़ सकती है।

आप ट्रेड के उसी दिन पोजीशन को स्क्वायर ऑफ कर सकते हैं या अनुबंध की समाप्ति तक इसे जारी रख सकते हैं।

पोजिशन लेते समय भुगतान किया गया मार्जिन अनुबंध के स्क्वायर होने पर जारी किया जाएगा।

स्क्रीन-आधारित ट्रेडिंग सिस्टम में, आप या आपका ब्रोकर सिस्टम के माध्यम से मैन्युअल रूप से ऑर्डर देते हैं। हालांकि, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और मशीन लर्निंग (ML) के वर्तमान युग में, कमोडिटी बाजार में ट्रेडिंग का एक और तरीका है, यानी एल्गोरिदम ट्रेडिंग।

एल्गोरिदम ट्रेडिंग में, जिसे हाई फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग (HFT) के रूप में भी जाना जाता है, कंप्यूटर एल्गोरिदम स्वचालित रूप से सीमित या बिना किसी मानवीय हस्तक्षेप के मूल्य, मात्रा और समय के संदर्भ में ऑर्डर और ट्रेड निष्पादन निर्धारित करता है। एल्गोरिदम ट्रेडिंग तेज गति और उच्च आवृत्ति के साथ ऑर्डर देने के लिए समय, मूल्य, मात्रा या किसी भी गणितीय मॉडल पर निर्देशों के एक निर्धारित सेट का उपयोग करती है। कमोडिटी एक्सचेंजों में एल्गोरिदम ट्रेडिंग की अनुमति सेबी के 27 सितंबर 2016 के व्यापक दिशा-निर्देशों के अधीन है।

डेरिवेटिव एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग के लिए कमोडिटी के चयन मानदंड

कमोडिटी एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध कमोडिटी को नियामक यानी सेबी से मंजूरी लेनी होती है। सेबी द्वारा अनुमोदित अनुबंधों की अनुसूची में कोई भी संशोधन/निरस्तीकरण, उन अनुबंधों के लिए जिनका अभी तक कारोबार नहीं हुआ है, सेबी की मंजूरी की आवश्यकता होती है। सेबी ने 91 कमोडिटी को अधिसूचित कमोडिटी के रूप में चुना है, जिन पर वायदा कारोबार की अनुमति है।

कमोडिटी एक्सचेंज कमोडिटी की शुरूआत के लिए बाजार सहभागियों (जैसे उत्पादक, प्रोसेसर, उपभोक्ता और व्यापारी) से मांग, मांग और आपूर्ति की गतिशीलता, मूल्य अस्थिरता, इन्वेंट्री स्तर, स्टॉक उपयोग, मूल्य लोच, कमोडिटी बाजार की तरलता, कमोडिटी उत्पादन, राजनीतिक संवेदनशीलता, सजातीय प्रकृति, कमोडिटी स्थायित्व/समाप्ति अवधि, भंडारण क्षमता, सरकारी विनियमन और नियंत्रण आदि जैसे प्रमुख कारकों पर विचार करने के बाद कमोडिटी की शुरूआत करेगा।

वायदा कारोबार के लिए उपयुक्त होने के लिए कमोडिटी में निम्नलिखित गुण होने चाहिए:

कमोडिटी में उचित मांग और आपूर्ति की स्थिति होनी चाहिए, यानी बड़ी मात्रा और विपणन योग्य अधिशेष।
कीमतें इतनी परिवर्तनशील होनी चाहिए कि हेजिंग के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सके। परिणामस्वरूप, हेजिंग सुविधाओं की मांग बहुत अधिक होगी।
कमोडिटी की आपूर्ति, वितरण और कीमतों पर शून्य या कम सरकारी प्रतिबंधों का कमोडिटी की आपूर्ति, वितरण या कीमतों पर कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं होना चाहिए।
कमोडिटी समरूप होनी चाहिए, या इसके लिए एक मानक निर्दिष्ट करना संभव होना चाहिए, क्योंकि कमोडिटी एक्सचेंजों द्वारा मानकीकृत अनुबंधों की आवश्यकता होती है।
उत्पाद को संग्रहीत किया जाना चाहिए।

कमोडिटी डेरिवेटिव अनुबंधों के लिए अनुबंध विनिर्देश

चूंकि फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट का एक उन्नत संस्करण है, इसलिए एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट विनिर्देशों को मानकीकृत करता है ताकि इसे सभी बाजार प्रतिभागियों जैसे व्यापारियों, हेजर्स और आर्बिट्रेजर्स के लिए एक अनूठा उत्पाद बनाया जा सके। मात्रा, मूल्य उद्धरण, डिलीवरी केंद्र, टिक आकार, दैनिक मूल्य सीमा, डिलीवरी तंत्र, गुणवत्ता मापदंडों और अनुबंधों के निपटान के रूप में व्यापार की शर्तों का उल्लेख संपर्क विनिर्देश में किया गया है। यह सुनिश्चित करता है कि आप, निवेशक, निवेश करने से पहले कमोडिटी के बारे में सभी प्रासंगिक जानकारी प्राप्त करें।

ऑर्डर के प्रकार और शर्तें

कमोडिटी एक्सचेंज पर कमोडिटी फ्यूचर्स खरीदने या बेचने के लिए, एक व्यापारी के रूप में, आपको खरीद या बिक्री; लॉट की संख्या; समाप्ति माह और मूल्य शर्तों को निर्दिष्ट करते हुए ऑर्डर देना होगा। चूंकि ट्रेड निष्पादन मूल्य और समय प्राथमिकता के आधार पर होता है, इसलिए आप ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म पर निम्न प्रकार के ऑर्डर दे सकते हैं।

I. मूल्य के आधार पर ऑर्डर

a. लिमिट ऑर्डर: इस ऑर्डर प्रकार में, आप वह मूल्य निर्दिष्ट करेंगे जिस पर आपका ट्रेड निष्पादित किया जाना है। यदि आप कमोडिटी कॉन्ट्रैक्ट खरीद रहे हैं, तो आप मौजूदा बाजार मूल्य से कम कीमत पर लिमिट ऑर्डर देंगे और इसके विपरीत। उदाहरण के लिए, यदि सोना 48,000 रुपये प्रति 10 ग्राम पर कारोबार कर रहा है, तो एक खरीदार के रूप में, आप 47,900 रुपये प्रति 10 ग्राम पर लिमिट ऑर्डर देंगे और इसके विपरीत।

b. मार्केट ऑर्डर:यह एक अन्य मूल्य ऑर्डर प्रकार है जहां आपका ऑर्डर बाजार मूल्य पर निष्पादित किया जाएगा। जब आप किसी विशेष कमोडिटी को खरीदने के लिए मार्केट ऑर्डर दे रहे हैं, तो आपका ऑर्डर ऑर्डर देने के समय सबसे अच्छे पूछ मूल्य पर निष्पादित किया जाएगा और इसके विपरीत।

c. स्टॉप लॉस ऑर्डर:इस प्रकार का ऑर्डर आपके ट्रेड के निष्पादन के बाद रखा जा सकता है। इस प्रकार के ऑर्डर का मुख्य उद्देश्य आपके नुकसान को सीमित करना है यदि बाजार आपके ट्रेड के विपरीत दिशा में चलता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि आपने 48,000 रुपये प्रति 10 ग्राम पर सोना खरीदा है, इस उम्मीद के साथ कि कीमत बढ़ेगी और आपको लाभ होगा। लेकिन कुछ कारकों के कारण, सोने की कीमत गिरने लगती है। इसलिए, अपने नुकसान को सीमित करने के लिए, आप 46,850 रुपये प्रति 10 ग्राम पर स्टॉप लॉस ऑर्डर दे सकते हैं ताकि आपकी स्थिति 46,850 रुपये प्रति 10 ग्राम पर स्क्वेयर ऑफ हो जाए। स्टॉप लॉस ऑर्डर उच्च अस्थिरता के समय असीमित नुकसान के जोखिम को कम करने में बेहद मददगार होते हैं।

II.

समय के आधार पर ऑर्डर

a. डे ऑर्डर:जब आप सिस्टम में डे ऑर्डर चुनते हैं, तो इन ऑर्डर को ऑर्डर देने के उसी दिन निष्पादित करना होता है। यदि ऑर्डर उसी दिन निष्पादित नहीं होता है, तो आपका लंबित ऑर्डर सिस्टम से समाप्त हो जाएगा।

b. गुड टिल डेट (GTD) ऑर्डर: गुड टिल डेट (GTD) के तहत, आप सिस्टम में एक तारीख निर्दिष्ट कर सकते हैं और आपका ऑर्डर उस तारीख तक सक्रिय रहेगा। यदि उस तिथि तक ऑर्डर निष्पादित नहीं किया जाता है, तो इसे सिस्टम से समाप्त कर दिया जाता है।

c. गुड टिल कैंसिल्ड (GTC) ऑर्डर: जब आप गुड टिल कैंसिल्ड (GTC) ऑर्डर देते हैं, तो ऑर्डर उसके निष्पादन या रद्द होने तक, जो भी पहले हो, सिस्टम में रहेगा।

d. तत्काल या रद्द (IOC) ऑर्डर: यह एक ऐसा ऑर्डर है जिसमें ऑर्डर दिए जाने के तुरंत बाद ऑर्डर के सभी या कुछ भाग को निष्पादित करने की आवश्यकता होती है। तत्काल निष्पादित न किए गए किसी भी लॉट को स्वचालित रूप से रद्द कर दिया जाता है।

कमोडिटी फ्यूचर्स और ऑप्शंस की कीमतों पर नज़र रखना

कमोडिटी एक्सचेंज मार्केट की वॉच विंडो कमोडिटी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट के लिए वास्तविक समय का मार्केट डेटा प्रदर्शित करती है, जैसे कि सर्वश्रेष्ठ खरीद/सर्वश्रेष्ठ बिक्री मूल्य और मात्रा, अंतिम कारोबार मूल्य, प्रतिशत परिवर्तन और खरीदारों और विक्रेताओं की कुल संख्या। डेटा को इंटरनेट पर वास्तविक समय में अपडेट किया जाता है। मार्केट वॉच विंडो निवेशकों को अनुबंधों की बाजार जानकारी की निगरानी करने, उन्हें आरोही/अवरोही क्रम में क्रमबद्ध करने और अपनी स्थिति बनाने/संशोधित करने की अनुमति देती है।

सारांश

कमोडिटी एक्सचेंज आपके ट्रेडिंग अनुभव को सहज और निर्बाध बनाने के लिए एक राष्ट्रव्यापी ऑनलाइन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म प्रदान करते हैं।
वायदा अनुबंध शुरू करने के इच्छुक कमोडिटी एक्सचेंजों को व्यापार के सभी मापदंडों का उल्लेख करते हुए एक विस्तृत अनुबंध विनिर्देश भरकर सेबी से अनुमोदन लेना होगा।
मूल्य और समय की शर्तों के आधार पर ऑर्डर दिए जा सकते हैं।
अनुबंध विनिर्देश निवेशकों के लिए एक विस्तृत उत्पाद नोट प्रदान करते हैं।

अब जब आपको कमोडिटी बाजार का अच्छा अवलोकन मिल गया है, तो आइए अगले अध्याय में कमोडिटी सूचकांकों और वायदा से परिचित हों।