व्युत्पन्न क्या है

डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन है जिसका मूल्य किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति, सूचकांक या दर के प्रदर्शन से प्राप्त होता है। यह अनिवार्य रूप से दो पक्षों के बीच एक अनुबंध का प्रतिनिधित्व करता है जिसका मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य में परिवर्तन से प्राप्त होता है। डेरिवेटिव की कीमतें अंतर्निहित परिसंपत्तियों में उतार-चढ़ाव से प्राप्त होती हैं। डेरिवेटिव के लिए सबसे आम अंतर्निहित परिसंपत्तियां बांड, स्टॉक, मुद्राएं, ब्याज दरें, कमोडिटी और बाजार सूचकांक हैं। 

डेरिवेटिव को समझना महत्वपूर्ण है क्योंकि वे जोखिमों से बचाव, मूल्य आंदोलनों पर अटकलें लगाने और पोर्टफोलियो रिटर्न बढ़ाने के अवसर प्रदान करते हैं। जबकि डेरिवेटिव महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ प्रदान कर सकते हैं, वे जोखिम भी लेकर आते हैं, और निवेशकों के लिए इसमें शामिल जटिलताओं को पूरी तरह से समझना आवश्यक है।

डेरिवेटिव के उदाहरण

मान लीजिए कि एक भारतीय निर्यातक संयुक्त राज्य अमेरिका को निर्यात किए गए सामान के लिए तीन महीने में $1,00,000 का भुगतान प्राप्त करने की उम्मीद करता है। निर्यातक विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के जोखिम के बारे में चिंतित है और संभावित नुकसान से बचाने के लिए वर्तमान विनिमय दर को लॉक करना चाहता है। वर्तमान विनिमय दर 1 USD = 80 INR है।

निर्यातक भविष्य की तारीख के लिए वर्तमान विनिमय दर पर USD बेचने और INR खरीदने के लिए मुद्रा वायदा अनुबंध में प्रवेश करने का निर्णय लेता है। प्रत्येक वायदा अनुबंध विदेशी मुद्रा की एक विशिष्ट राशि का प्रतिनिधित्व करता है। मान लीजिए कि एक वायदा अनुबंध $10,000 का प्रतिनिधित्व करता है। निर्यातक को $100,000 की हेजिंग करने की आवश्यकता है, इसलिए वे 10 मुद्रा वायदा अनुबंध में प्रवेश करेंगे। सहमत वायदा मूल्य वर्तमान विनिमय दर के समान है, 1 USD = 80 INR।

यदि तीन महीनों में विनिमय दर अनुकूल है (मान लीजिए, 1 USD = 70 INR), तो निर्यातक वायदा अनुबंध के माध्यम से 1 यूएसडी = 80 आईएनआर की सहमत दर पर अभी भी $100,000 का आदान-प्रदान किया जाएगा। अनुकूल विनिमय दर से निर्यातक को लाभ होता है, क्योंकि वास्तविक बाजार दर बेहतर होती है।

यदि तीन महीनों में विनिमय दर प्रतिकूल है (मान लीजिए, 1 USD = 85 INR), तो निर्यातक अभी भी $100,000 का विनिमय करेगा। वायदा अनुबंध के माध्यम से 1 USD = 80 INR की सहमत दर पर। निर्यातक प्रतिकूल विनिमय दर उतार-चढ़ाव से सुरक्षित रहता है क्योंकि उसे सहमत दर प्राप्त होती है।

लाभ या हानि सहमत वायदा दर और उस समय वास्तविक विनिमय दर के बीच अंतर पर निर्भर करता है मुद्रा रूपांतरण का.

डेरिवेटिव के प्रकार

आज, व्युत्पन्न लेन-देन की किस्मों पर आधारित होते हैं और उनके कई उपयोग होते हैं। आपको यह जानकर आश्चर्य होगा कि मौसम के आंकड़ों के आधार पर व्युत्पत्ति होती है, जैसे कि धूप वाले दिनों की संख्या या किसी शहर में बारिश की मात्रा। सट्टा जोखिम प्रबंधन और किसी स्थिति का लाभ उठाने के लिए विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है।

उच्च स्तर पर, व्युत्पन्न के दो वर्ग हैं:

• लॉक: वे (उदाहरण के लिए, वायदा, वायदा, या स्वैप) अनुबंध की अवधि के दौरान शुरू से लेकर सहमत शर्तों तक शामिल पक्षों को बांधते हैं। इनमें वायदा, वायदा और स्वैप शामिल हैं)
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विकल्प: वे धारक को विकल्प की समाप्ति तिथि पर या उससे पहले एक विशिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति या सुरक्षा को बेचने या खरीदने का अधिकार प्रदान करते हैं, लेकिन दायित्व नहीं। एक उदाहरण स्टॉक विकल्प होगा।

वायदा

<पी शैली = "टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफाई;">वे संगठित एक्सचेंजों पर व्यापार किए जाने वाले मानकीकृत वित्तीय अनुबंध हैं जो खरीदार को अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या विक्रेता को बेचने के लिए बाध्य करते हैं (जैसे कमोडिटीज, मुद्राएं, या वित्तीय साधन) एक निर्दिष्ट भविष्य की तारीख पर पूर्व निर्धारित मूल्य पर। नीचे उनकी कुछ विशेषताएं दी गई हैं:

• मानकीकृत शर्तें और अनुबंध आकार
• संगठित एक्सचेंजों पर कारोबार किया जाता है, तरलता प्रदान की जाती है
• मार्जिन खातों के माध्यम से दैनिक निपटान
• आमतौर पर सट्टेबाजी और हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है

आगे

फॉरवर्ड वायदा लेकिन दो पक्षों के बीच ओवर-द-काउंटर (OTC) पर कारोबार किए जाने वाले अनुकूलित अनुबंध हैं। इनमें आज की सहमति वाली कीमत पर भविष्य की तारीख में संपत्ति खरीदने या बेचने का समझौता शामिल है। नीचे उनकी कुछ विशेषताएं दी गई हैं:

• शामिल पक्षों की आवश्यकताओं के अनुरूप अनुकूलित शर्तें
• एक्सचेंजों पर कारोबार नहीं किया जाता, जिससे अधिक लचीलापन होता है लेकिन तरलता कम होती है
• निपटान आमतौर पर अनुबंध अवधि के अंत में होता है
• अक्सर विशिष्ट जोखिमों से बचाव के लिए उपयोग किया जाता है

स्वैप

स्वैप दो पक्षों के बीच एक निर्दिष्ट समय में नकदी प्रवाह या अन्य वित्तीय साधनों के आदान-प्रदान के लिए वित्तीय अनुबंध हैं। सामान्य प्रकारों में मुद्रा स्वैप और ब्याज दर स्वैप शामिल हैं। यहां कुछ ध्यान देने योग्य विशेषताएं हैं:

• नकदी प्रवाह या परिसंपत्तियों के आदान-प्रदान के लिए समझौतों को अनुकूलित करें
• ओटीसी उपकरण पार्टियों की विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप बनाए जाते हैं
• ब्याज दर जोखिम, मुद्रा जोखिम और अन्य वित्तीय जोखिमों के प्रबंधन के लिए उपयोग किया जाता है
• आम तौर पर, इसमें अग्रिम विनिमय के बजाय आवधिक भुगतान शामिल होता है

विकल्प

ऑप्शन वित्तीय डेरिवेटिव हैं जो धारक को पूर्व निर्धारित समय सीमा के भीतर एक निर्दिष्ट मूल्य पर एक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने (कॉल ऑप्शन) या बेचने (पुट ऑप्शन) का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्रदान करते हैं। यहां ध्यान देने योग्य कुछ विशेषताएं दी गई हैं:

• खरीदार अधिकार के लिए प्रीमियम का भुगतान करते हैं, जबकि विक्रेता प्रीमियम प्राप्त करते हैं लेकिन यदि विकल्प का प्रयोग किया जाता है तो उनका दायित्व है
• लचीलापन प्रदान करता है क्योंकि खरीदार विकल्प का प्रयोग न करने का विकल्प चुन सकता है
• आमतौर पर सट्टेबाजी, हेजिंग और आय उत्पन्न करने के लिए उपयोग किया जाता है
• लिवरेज प्रदान करें, जिससे आप छोटी राशि के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित कर सकें

वायदा और विकल्प अनुबंध के बीच अंतर

<पी शैली = "टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफ़ाई;"> विकल्प वित्तीय डेरिवेटिव हैं जो धारक को एक निर्दिष्ट मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने (कॉल विकल्प) या बेचने (पुट विकल्प) का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) प्रदान करते हैं एक पूर्व निर्धारित समय सीमा. यहां ध्यान देने योग्य कुछ विशेषताएं दी गई हैं:

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विशेषता

वायदा अनुबंध

विकल्प अनुबंध

दायित्व

दोनों पक्षों (खरीदार और विक्रेता) का दायित्व है कि वे सहमत मूल्य और तारीख पर अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदें/बेचें।

खरीदार के पास अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने/बेचने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) है। यदि खरीदार प्रयोग करना चुनता है तो विक्रेता का दायित्व है।

प्रकृति

अनिवार्य और इसमें खरीदने/बेचने की प्रतिबद्धता शामिल है।

विवेकाधीन, धारक को व्यायाम करने या न करने का विकल्प प्रदान करना।

अधिकार और दायित्व

दोनों पक्ष अनुबंध की शर्तों से बंधे हैं।

खरीदार को प्रयोग करने या न करने का अधिकार है; यदि खरीदार प्रयोग करना चाहता है तो विक्रेता का दायित्व है।

तरलता

आम तौर पर, एक्सचेंज ट्रेडिंग के कारण अधिक तरलता होती है।

तरलता अलग-अलग हो सकती है, एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प आमतौर पर ओटीसी विकल्पों की तुलना में अधिक तरल होते हैं।

लचीलापन

शब्दों के मानकीकृत होने के कारण ये कम लचीले हैं।

अधिक लचीला क्योंकि पार्टियों की प्राथमिकताओं के आधार पर शर्तों को अनुकूलित किया जा सकता है।

मार्जिन

मार्जिन खातों के माध्यम से दैनिक निपटान।

प्रीमियम का अग्रिम भुगतान, कोई दैनिक निपटान नहीं।

उद्देश्य

आमतौर पर वस्तुओं, मुद्राओं और वित्तीय साधनों में सट्टेबाजी और हेजिंग के लिए उपयोग किया जाता है।

सट्टेबाजी, हेजिंग, आय उत्पन्न करने और रणनीतिक निवेश रणनीतियों के लिए उपयोग किया जाता है।

डेरिवेटिव के फायदे और नुकसान

नीचे डेरिवेटिव के फायदे दिए गए हैं:

• हेजिंग: डेरिवेटिव व्यवसायों को मूल्य में उतार-चढ़ाव, ब्याज दर में बदलाव और मुद्रा आंदोलनों के खिलाफ बचाव करने की अनुमति देते हैं, जिससे बाजार की अनिश्चितताओं से जुड़े जोखिमों को कम करने में मदद मिलती है।
• बाजार दक्षता: डेरिवेटिव बाजार सहभागियों की सामूहिक राय और अपेक्षाओं को प्रतिबिंबित करके मूल्य खोज में योगदान करते हैं, जिससे समग्र बाजार दक्षता में वृद्धि होती है।
• बढ़ी हुई तरलता: डेरिवेटिव बाजार अक्सर उच्च तरलता प्रदान करते हैं, जिससे निवेशकों को अंतर्निहित परिसंपत्तियों की तुलना में अधिक आसानी से पदों में प्रवेश करने या बाहर निकलने की अनुमति मिलती है।
• बढ़ी हुई उत्तोलन: डेरिवेटिव निवेशकों को छोटे अग्रिम निवेश के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित करने में सक्षम बनाते हैं, जिससे बढ़े हुए रिटर्न की संभावना मिलती है (हालांकि यह बढ़े हुए जोखिम के साथ आता है)
• आय के अवसर: कवर्ड कॉल राइटिंग या बिक्री विकल्प जैसी रणनीतियों के माध्यम से आय उत्पन्न करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है

नीचे डेरिवेटिव के नुकसान हैं:

• जटिल उपकरण: डेरिवेटिव अक्सर जटिल वित्तीय उपकरण होते हैं जिनके लिए गहरी समझ की आवश्यकता होती है। गलतफहमी या दुरुपयोग से महत्वपूर्ण वित्तीय नुकसान हो सकता है।
• सट्टा प्रकृति: डेरिवेटिव का उपयोग अक्सर सट्टा उद्देश्यों के लिए किया जाता है, और यदि बाजार की गतिविधियों की सटीक भविष्यवाणी नहीं की जाती है तो इसके परिणामस्वरूप काफी नुकसान हो सकता है
• उत्तोलन जोखिम: जबकि उत्तोलन रिटर्न को बढ़ा सकता है, यह नुकसान को भी बढ़ाता है। उत्तोलन के अत्यधिक उपयोग से महत्वपूर्ण वित्तीय असफलताएँ हो सकती हैं।

डेरिवेटिव बाजार में कौन भाग ले सकता है?

हमने पिछले भाग में डेरिवेटिव के फायदे और नुकसान देखे हैं। साथ ही, आपने यह भी समझ लिया होगा कि कई भागीदार बाज़ार को प्रभावित करते हैं। इसलिए, आपको उन्हें समझना चाहिए।

हेजर्स

हेजर्स वे प्रतिभागी हैं जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों में मूल्य में उतार-चढ़ाव से जुड़े जोखिमों को प्रबंधित करना या कम करना चाहते हैं। वे खुद को प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों से बचाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं, और अधिक स्थिर वित्तीय स्थिति सुनिश्चित करते हैं।

सट्टेबाज

<पी शैली = "टेक्स्ट-एलाइन: जस्टिफ़ाई;">सट्टेबाज ऐसे व्यक्ति या संस्थान हैं जो परिसंपत्ति में प्रत्यक्ष रुचि के बिना अंतर्निहित परिसंपत्तियों में मूल्य आंदोलनों से लाभ चाहते हैं। उनका लक्ष्य बाजार की अनुकूल गतिविधियों से लाभ पाने के लिए डेरिवेटिव अनुबंधों में पोजीशन लेकर प्रत्याशित मूल्य परिवर्तनों का लाभ उठाना है।

मध्यस्थता करने वाले

मध्यस्थता करने वाले वे भागीदार होते हैं जो संबंधित परिसंपत्तियों या बाजारों के बीच मूल्य अंतर का फायदा उठाते हैं। संबंधित परिसंपत्तियों या डेरिवेटिव को एक साथ खरीदने और बेचने से, उनका लक्ष्य बाजार की अक्षमताओं से मुनाफा हासिल करना है।

मार्जिन ट्रेडर्स

वे ऐसे प्रतिभागी हैं जो उधार ली गई धनराशि (मार्जिन) का उपयोग डेरिवेटिव में अपनी प्रारंभिक पूंजी की तुलना में बड़े पदों पर व्यापार करने के लिए करते हैं। मार्जिन ट्रेडर्स उत्तोलन के माध्यम से संभावित रिटर्न को बढ़ाना चाहते हैं, लेकिन यह रणनीति बढ़े हुए जोखिम के साथ आती है, क्योंकि नुकसान भी बढ़ सकता है।

डेरिवेटिव बाजार में व्यापार कैसे करें?

उपरोक्त सभी अनुभागों से आपको डेरिवेटिव बाजार को समझने में मदद मिली होगी। अब, उनका व्यापार कैसे करें, इसके लिए आप नीचे दी गई प्रक्रिया का पालन कर सकते हैं:

• यदि आपके पास ऑनलाइन ट्रेडिंग खाता नहीं है, तो एक ऑनलाइन ट्रेडिंग खाता बनाएं
• आपके स्टॉक ब्रोकर के लिए आवश्यक है कि आप मार्जिन राशि का भुगतान करें। जब तक आप अपना अनुबंध निष्पादित नहीं करते या बाहर नहीं निकल जाते, आपको यह राशि बनाए रखनी होगी।
• आप उपलब्ध वित्तीय अनुबंधों में व्यापार कर सकते हैं, जो आमतौर पर महीने के आखिरी गुरुवार को समाप्त होते हैं। एक व्यापारी के रूप में, आपको निर्दिष्ट समाप्ति तिथि के भीतर अनुबंध का निपटान करना होगा, या यह समाप्ति के दिन स्वतः-निपटान हो जाएगा।

निष्कर्ष

प्रत्येक व्यापारी/निवेशक को यह समझना चाहिए कि डेरिवेटिव महत्वपूर्ण वित्तीय लाभ प्रदान कर सकते हैं, लेकिन वे जोखिम भी लेकर आते हैं। इसमें शामिल जटिलताओं को पूरी तरह से समझना आपके लिए आवश्यक है। उचित शिक्षा, जोखिम प्रबंधन और बाजार की गतिशीलता की स्पष्ट समझ निवेशकों के लिए डेरिवेटिव बाजारों में प्रभावी ढंग से नेविगेट करने के लिए महत्वपूर्ण है।