अध्याय 2: वायदा और वायदा: मूल बातें जानें – भाग 1

डेरिवेटिव एक वित्तीय साधन के लिए एक छाता शब्द है जो एक अंतर्निहित संपत्ति से मूल्य प्राप्त करता है। विभिन्न प्रकार के व्युत्पन्न उत्पाद हैं। चार प्रमुख प्रकार हैं:

• वायदा
• आगे
• विकल्प
• स्वैप

इस अध्याय में, हम वायदा और वायदा अनुबंधों की मूल बातें देखेंगे।

मूल बातें

एक वायदा अनुबंध में, खरीदार और विक्रेता एक विशेष मूल्य पर भविष्य की तारीख पर अंतर्निहित संपत्ति की एक विशिष्ट राशि खरीदने और बेचने के लिए सहमत होते हैं। डेरिवेटिव एक्सचेंज समाप्ति पर अनुबंध के निपटान की गारंटी देता है।

दूसरी ओर, फॉरवर्ड अनुबंध एक अनुकूलित अनुबंध (ओटीसी) है जहां खरीदार और विक्रेता अनुबंध विनिर्देशों को तय करते हैं। दोनों के बीच कोई केंद्रीय प्रतिपक्ष नहीं है।

आइए इसे दूसरे तरीके से रखें: एक वायदा अनुबंध एक मानकीकृत फॉरवर्ड अनुबंध की तरह है।

अनुबंध का अग्रेषण उदाहरण

सीमा एक बड़ी फैक्ट्री चलाती हैं जो टोमैटो सॉस बनाती है। संचालन को कुशलतापूर्वक और लाभप्रद रूप से चलाने के लिए, सीमा को उचित दरों पर बड़ी मात्रा में टमाटर खरीदने की आवश्यकता है। उसकी निरंतर चिंता यह है कि टमाटर की कीमत बढ़ जाएगी। इस तरह की वृद्धि से कारखाने की कच्चे माल की लागत बढ़ेगी और इसके लाभ मार्जिन में कमी आएगी।

दूसरी ओर, अनंत, एक जैविक किसान हैं, जो नियमित रूप से सॉस कारखानों को उच्च गुणवत्ता वाले टमाटर की आपूर्ति करते हैं। अनंत का लक्ष्य अपनी उपज को समय पर और लाभ पर बेचना है। एक बार कटाई के बाद, उसे उन्हें जल्दी बेचने की आवश्यकता होती है। अन्यथा, वे खराब हो सकते हैं। उसे टमाटर के बाजार भाव पर भी नजर रखनी होगी। अगर कीमत में गिरावट आती है, तो अनंत का मुनाफा भी गिर जाएगा।

सीमा को चिंता है कि टमाटर की कीमत बढ़ेगी और अनंत घबराए हुए हैं कि कीमत गिर जाएगी। अपनी निचली रेखाओं की रक्षा के लिए, दोनों पक्ष निम्नलिखित शर्तों के साथ फॉरवर्ड अनुबंध में प्रवेश करते हैं:

"अनंत (अनुबंध में विक्रेता) सीमा (अनुबंध में खरीदार) को दो महीने में 10 रुपये प्रति किलोग्राम की निर्धारित कीमत पर एक निश्चित ग्रेड के 10,000 किलोग्राम टमाटर की आपूर्ति करने के लिए सहमत है।

यह एक विशिष्ट व्यापार अनुबंध की तरह लगता है। लेकिन यह समझने के लिए कि यह एक व्युत्पन्न कैसे है, आइए दो प्रश्न पूछें:

• उन्हें इस विशेष अनुबंध की आवश्यकता क्यों है?
• क्या वे खुले बाजार में टमाटर नहीं खरीद और बेच सकते?

सरल उत्तर यह है: टमाटर की कीमत में उतार-चढ़ाव होने पर पैसे खोने से बचने के लिए दोनों पक्ष पहले से कीमत तय करना चाहते हैं।

एक नज़र डालें कि फॉरवर्ड अनुबंध के साथ दोनों पक्षों के लिए चीजें कैसे खड़ी हैं:

• सीमा: टमाटर सॉस के उत्पादक के रूप में, सीमा हर बार टमाटर की कीमतें बढ़ने पर अपने उत्पाद की कीमत नहीं बदल सकती है। अगर टमाटर के दाम बढ़ते हैं तो सीमा के प्रॉफिट मार्जिन में गिरावट आ सकती है।
• अनंत: अनंत खेती करते समय व्यक्तिगत लागत वहन करते हैं। यदि टमाटर के बाजार मूल्य में गिरावट आती है, तो वह उन लागतों को पुनर्प्राप्त नहीं कर सकता है और उसका लाभ मार्जिन भी कम हो जाएगा।

अब, फॉरवर्ड अनुबंध में प्रवेश करने के उनके कारणों पर विचार करें:

• सीमा: सीमा चिंतित हैं कि टमाटर की कीमत ऊपर की ओर बढ़ेगी। वह आज की कम कीमतों पर भविष्य के लिए एक स्थिर आपूर्ति सुरक्षित करना चाहती है।
• अनंत: अनंत को आशंका है कि टमाटर के दाम गिर जाएंगे। वह अपने मुनाफे को लॉक करने के लिए मौजूदा कीमतों पर व्यापार को सुरक्षित करना चाहता है।

याद रखने की बात

अनुबंध के प्रत्येक पक्ष का विपरीत दृष्टिकोण होना चाहिए। यदि दोनों पक्षों को उम्मीद है कि कीमतें एक ही दिशा में आगे बढ़ेंगी, तो वे अनुबंध में प्रवेश नहीं करेंगे।

सीमा और अनंत के लिए लाभ और हानि परिदृश्य

अगर टमाटर की कीमतें बढ़ती हैं, गिरती हैं या अपरिवर्तित रहती हैं, तो सीमा और अनंत कैसा प्रदर्शन करेंगे? आइए जानते हैं।

• परिदृश्य 1: टमाटर की कीमतें दो महीने बाद 12 रुपये प्रति किलोग्राम पर बंद

सीमा के लिए बड़ी खबर! फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट की शर्तों की बदौलत वह 10 रुपये प्रति किलो की दर से टमाटर खरीद सकती हैं। यह एक्सपायरी के समय मार्केट रेट से 2 रुपये प्रति किलो कम है। वह 10,000 किलोग्राम टमाटर पर 20,000 रुपये की बचत करेंगी।

दूसरी ओर अनंत को बाजार दरों से 2 रुपये प्रति किलो कम पर टमाटर बेचना होगा। लेनदेन पर उसे 20,000 रुपये का नुकसान होगा। 

परिदृश्य 2: टमाटर की कीमतें दो महीने बाद 8 रुपये प्रति किलोग्राम पर बंद

यहां, टेबल चालू हैं। अनंत को लाभ होगा! सीमा को 10,000 किलो टमाटर 10 रुपये प्रति किलो की दर से बेचकर, वह प्रचलित बाजार दर से अधिक कमाता है। इस सौदे से उसे 20,000 रुपये का फायदा होता है।

सीमा इस परिदृश्य में हार जाती है। वह बाजार दर से 2 रुपये प्रति किलोग्राम अधिक का भुगतान करती है, इस प्रकार वायदा अनुबंध पर 20,000 रुपये का नुकसान होता है।

• परिदृश्य 3: दो महीने बाद टमाटर की कीमतें 10 रुपये प्रति किलोग्राम पर बंद

चूंकि दोनों पक्ष बाजार मूल्य पर लेनदेन करते हैं, इसलिए न तो कोई पैसा कमाते हैं और न ही खोते हैं। यदि बाजार मूल्य और अनुबंध मूल्य समाप्ति तिथि पर समान हैं, तो किसी भी पक्ष के लिए कोई लाभ या हानि नहीं है।

वायदा अनुबंधों का निपटान

फॉरवर्ड अनुबंध को निपटाने के दो तरीके हैं: अंतर्निहित संपत्ति के भौतिक वितरण के माध्यम से या नकद निपटान के माध्यम से।

• भौतिक निपटान:

  ऊपर दिए गए उदाहरण में, अनंत अनुबंध की समाप्ति पर सीमा को 10 रुपये प्रति किलोग्राम की दर से 10,000 किलोग्राम टमाटर वितरित करता है। यह अंतर्निहित वस्तुओं के व्यापारियों और उपभोक्ताओं के लिए निपटान का पसंदीदा तरीका है।

• नकद निपटान

  व्युत्पन्न लेनदेन पर केवल लाभ या हानि एक पार्टी से दूसरे पक्ष में स्थानांतरित की जाती है। जो व्यापारी अंतर्निहित संपत्ति का न तो उत्पादन करते हैं और न ही उपभोग करते हैं, वे नकद निपटान पसंद करते हैं। उनका लक्ष्य परिसंपत्ति की कीमत में उतार-चढ़ाव से लाभ उठाना है।

उदाहरण के लिए, अगर सीमा और अनंत नकद निपटान पर सहमत हुए होते, तो यही होता:

1. परिदृश्य 1 में, अनंत को सीमा को 20,000 रुपये का भुगतान करना होगा।

भुगतान ग्राफ के साथ जोखिम मूल्यांकन

एक पे-ऑफ ग्राफ अंतर्निहित संपत्ति की बदलती कीमत के आधार पर लाभ या हानि को दर्शाता है।

ग्राफ आमतौर पर इस तरह दिखता है:

• एक्स-अक्ष स्पॉट मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। स्पॉट मूल्य अंतर्निहित संपत्ति का वर्तमान या प्रचलित बाजार मूल्य है जिसे तत्काल वितरण के लिए खरीदा या बेचा जा सकता है।
• वाई-अक्ष लाभ या हानि को दर्शाता है।

क) सीमा (खरीदार) के लिए पे-ऑफ ग्राफ

ग्राफ के आधार पर आप देख सकते हैं कि स्पॉट प्राइस बढ़ने के साथ ही फॉरवर्ड्स कॉन्ट्रैक्ट सीमा के लिए फायदेमंद होगा। अनंत के लिए यह नुकसान होगा।

यदि टमाटर की कीमत बढ़ जाती है, तो सीमा लाभ कमाती है। यदि कीमत गिरती है, तो उसे नुकसान होता है। ब्रेकईवन पॉइंट - जहां कोई लाभ या हानि नहीं है - 10 रुपये प्रति किलोग्राम है।

बी) अनंत (विक्रेता) के लिए पे-ऑफ ग्राफ

यहां, जैसा कि आप देख सकते हैं, जब स्पॉट प्राइस फॉरवर्ड ्स प्राइस से कम होता है, तो कॉन्ट्रैक्ट अनंत के लिए फायदेमंद होगा।

यदि टमाटर की कीमत कम हो जाती है, तो अनंत लाभ कमाता है। यदि कीमत बढ़ती है, तो उसे नुकसान होता है। अनंत के लिए ब्रेकईवन पॉइंट 10 रुपये प्रति किलो है।

सारांश:

• दोनों अनुबंधों में - वायदा और वायदा, दो पक्षों द्वारा किया गया एक समझौता है जिसमें खरीदार और विक्रेता को एक विशिष्ट मूल्य पर एक निश्चित तारीख तक संपत्ति खरीदने और बेचने के लिए शामिल किया गया है।
• फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट को निपटाने के दो तरीके हैं - भौतिक निपटान और नकद निपटान।
• एक पेऑफ आरेख महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक नज़र में आपकी स्थिति के जोखिम का आकलन करने में मदद करता है।

यह वायदा और वायदा अध्याय के भाग एक को समाप्त करता है। फ्यूचर्स और फॉरवर्ड्स के भाग दो में, हम जोखिमों और दोनों के बीच के अंतर के बारे में सभी का अध्ययन करते हैं।

अस्वीकरण:

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। आई-सेक का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड में है आईसीआईसीआई वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, तेल नंबर: 022 - 6807 7100। पीएफआरडीए पंजीकरण संख्या:  पीओपी नंबर -05092018। AMFI Regn. संख्या: एआरएन -0845। हम म्यूचुअल फंड और नेशनल पेंशन स्कीम (एनपीएस) के लिए वितरक हैं। म्यूचुअल फंड निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। कृपया ध्यान दें, म्यूचुअल फंड और एनपीएस से संबंधित सेवाएं एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पाद नहीं हैं और आई-सेक इन उत्पादों को प्राप्त करने के लिए वितरक के रूप में कार्य कर रहा है। कृपया ध्यान दें, बीमा से संबंधित सेवाएं एक्सचेंज ट्रेडेड उत्पाद नहीं हैं और आई-सेक इन उत्पादों को मांगने के लिए एक कॉर्पोरेट एजेंट के रूप में कार्य कर रहा है। वितरण गतिविधि के संबंध में सभी विवादों में, एक्सचेंज निवेशक निवारण मंच या मध्यस्थता तंत्र तक पहुंच नहीं होगी।  उपरोक्त सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  आई-सेक और सहयोगी उस पर निर्भरता में किए गए किसी भी कार्य से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारियों को स्वीकार नहीं करते हैं। प्रतिभूति बाजार में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्य के लिए है।