अध्याय 10: विकल्पों में उन्नत अवधारणाएँ सीखें – भाग 2

जिस तरह भौगोलिक दुनिया अलग-अलग महाद्वीपों और देशों के आधार पर विभाजित है, उसी तरह ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में भी कुछ विभाजन मौजूद हैं, इस आधार पर कि उनका इस्तेमाल कैसे किया जाता है। ये अमेरिकी और यूरोपीय ऑप्शन हैं। आइए इनके बारे में विस्तार से जानें।

अमेरिकी और यूरोपीय विकल्प

दो प्रकार की व्यायाम शैलियाँ हैं जो आम तौर पर डेरिवेटिव बाज़ार में उपयोग की जाती हैं, अर्थात् यूरोपीय और अमेरिकी।

यूरोपीय विकल्प वे विकल्प हैं जिन्हें केवल लॉन्ग पार्टी द्वारा उनकी संबंधित समाप्ति तिथियों पर ही प्रयोग किया जा सकता है और समाप्ति से पहले किसी भी समय नहीं।

दूसरी ओर, अमेरिकी विकल्प वे हैं जो समाप्ति तक किसी भी समय विकल्पों का प्रयोग करने की सुविधा देते हैं।

यूरोपीय कॉल और पुट विकल्प क्रमशः CE और PE द्वारा दर्शाए जाते हैं, जबकि अमेरिकी कॉल और पुट विकल्प क्रमशः CA और PA द्वारा दर्शाए जाते हैं।

चूँकि भारत में सभी विकल्प अनुबंध यूरोपीय हैं, इसलिए क्या समाप्ति तक मेरे विकल्प की स्थिति को बनाए रखना आवश्यक है?

नहीं, यूरोपीय विकल्प में समाप्ति तक अपनी स्थिति को बनाए रखना आवश्यक नहीं है। आप समान परिपक्वता और स्ट्राइक मूल्य के साथ समान अंतर्निहित परिसंपत्ति पर खरीदे गए समान संख्या में विकल्प बेचकर अपनी स्थिति को स्क्वायर ऑफ कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि आपने स्टॉक ए का 3 महीने का कॉल ऑप्शन खरीदा है, जिसका स्ट्राइक मूल्य 1,000 है और अनुबंध का आकार 100 है। 1 महीने के बाद, आप समान स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि के साथ समान अंतर्निहित पर कॉल ऑप्शन बेचकर अपनी स्थिति को स्क्वायर ऑफ कर सकते हैं।

• दोनों ट्रेडों के बीच का अंतर आपको एक शुद्ध प्रीमियम (लंबे कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम घटा कॉल ऑप्शन बेचने पर प्राप्त प्रीमियम) देगा जो ट्रेड से कुल लाभ या हानि होगी।

ऑप्शन का प्रयोग करना

ऑप्शन का प्रयोग करने का मतलब है कि ऑप्शन धारक पोजीशन के अनुसार अंतर्निहित को खरीदने या बेचने के लिए तैयार है

• ऑप्शन धारक द्वारा इस्तेमाल किया गया कॉल ऑप्शन यह संकेत देगा कि वह स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित खरीदने के लिए तैयार है क्योंकि स्पॉट मूल्य स्ट्राइक मूल्य से अधिक है।
• दूसरी ओर, पुट ऑप्शन का इस्तेमाल यह संकेत देगा कि ऑप्शन धारक स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित बेचने के लिए तैयार है क्योंकि स्पॉट मूल्य स्ट्राइक मूल्य से कम है।

ऑप्शन का इस्तेमाल तब किया जाता है जब ऑप्शन खरीदार को बाजार में ऑप्शन का उचित मूल्य नहीं मिल रहा हो। उदाहरण के लिए, मान लें कि आपने एक महीने की शुरुआत में एबीसी लिमिटेड को 100 रुपये सीई (कॉल यूरोपियन) पर खरीदा है। अनुबंध की समाप्ति पर, एबीसी लिमिटेड का स्पॉट मूल्य 110 रुपये हो जाता है। इसका मतलब है कि ऑप्शन का आंतरिक मूल्य 10 रुपये है, इसलिए इस ऑप्शन पर प्रीमियम 10 रुपये होना चाहिए। यदि बाजार में, उद्धृत प्रीमियम 10 रुपये से कम है। 10 के तहत, आप यूरोपीय विकल्प के मामले में समाप्ति के समय आंतरिक मूल्य का पूरा लाभ प्राप्त करने के लिए अपने अधिकार का प्रयोग कर सकते हैं। हालांकि, अमेरिकी ऑप्शन में, यदि आप समाप्ति से पहले अपने अधिकार का प्रयोग करना चाहते हैं तो यह संभव है।

• यदि आप यूरोपीय ऑप्शन का प्रयोग करना चुनते हैं, तो आपको बाजार मूल्य की परवाह किए बिना समाप्ति पर ऑप्शन का आंतरिक मूल्य मिलेगा।
• इस मामले में, कॉल ऑप्शन को ऑप्शन राइटर को सौंपा जाता है और उसे ऑप्शन धारक को आंतरिक मूल्य का भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाएगा।

पुट कॉल अनुपात (पीसीआर) और इसका महत्व

पुट-कॉल अनुपात (पीसीआर) पुट ऑप्शन पर ट्रेड करने योग्य अनुबंधों की कुल संख्या को कुल संख्या से विभाजित करके निर्धारित किया जाता है कॉल ऑप्शन पर ट्रेड करने योग्य अनुबंध। पुट ऑप्शन एसेट को बेचने के अधिकार को इंगित करता है और कॉल ऑप्शन किसी निर्दिष्ट तिथि पर किसी विशेष मूल्य पर एसेट को खरीदने के अधिकार को इंगित करता है।

पीसीआर किसी भी समय बाजार की भावना को मापने के लिए सबसे महत्वपूर्ण उपकरणों में से एक है। यदि पीसीआर 1 से अधिक है, तो इसका मतलब होगा कि बाजार में मंदी है (व्यापारी कॉल की तुलना में अधिक पुट खरीद रहे हैं) और यदि यह 1 से कम है, तो इसका मतलब होगा कि (व्यापारी पुट की तुलना में अधिक कॉल खरीद रहे हैं), जो तेजी के बाजार को दर्शाता है।

• उदाहरण के लिए, यदि निफ्टी का पीसीआर 1.35 है, तो यह कॉल की तुलना में अधिक पुट को इंगित करता है, (मंदी का संकेत) या हम वैकल्पिक रूप से कह सकते हैं कि प्रत्येक 100 कॉल के लिए 135 पुट खरीदे जाते हैं।
• व्यापारी पीसीआर की विपरीत व्याख्या भी करते हैं। यदि 1.35 का उच्च पीसीआर मंदी की प्रवृत्ति को दर्शाता है, तो व्यापारियों को लगता है कि लाभ कमाने के लिए रिवर्स पोजीशन (कॉल खरीदें या पुट बेचें) लेने का अवसर है। इसी तरह, यदि पीसीआर तेजी की प्रवृत्ति को दर्शाता है, तो व्यापारी लाभ कमाने के लिए रिवर्स पोजीशन (पुट खरीदें या कॉल बेचें) लेने के बारे में सोच सकते हैं।

सारांश

• डेरिवेटिव बाजार में दो प्रकार की व्यायाम शैलियों का उपयोग किया जाता है: यूरोपीय और अमेरिकी।
• यूरोपीय विकल्प वे विकल्प हैं जिन्हें केवल लंबी पार्टी द्वारा उनकी संबंधित समाप्ति तिथियों पर ही प्रयोग किया जा सकता है और समाप्ति से पहले किसी भी समय नहीं।
• अमेरिकी विकल्प वे हैं जो समाप्ति तक किसी भी समय विकल्पों का प्रयोग करने की लचीलापन देते हैं।
• यूरोपीय विकल्प में समाप्ति तक अपनी स्थिति को बनाए रखना आवश्यक नहीं है। आप समान परिपक्वता और स्ट्राइक मूल्य के साथ एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर खरीदे गए समान संख्या में विकल्प बेचकर अपनी स्थिति को बराबर कर सकते हैं।
• विकल्प का प्रयोग करने का मतलब है कि एक विकल्प धारक धारण की गई स्थिति के अनुसार अंतर्निहित को खरीदने या बेचने के लिए तैयार है।

अगले अध्याय में, हम विभिन्न विकल्प ग्रीक्स को देखेंगे जो विकल्प मूल्य पर विभिन्न कारकों के प्रभाव को परिभाषित करते हैं।