अध्याय 12: लॉन्ग स्ट्रैडल के लिए एक व्यापक गाइड

विभिन्न बाजार दृष्टिकोणों के लिए अलग-अलग मल्टी-लेग ऑप्शन रणनीतियाँ हैं। यदि आप बाजार के बारे में तेजी से सोच रहे हैं, तो आप बुल कॉल स्प्रेड, बुल पुट स्प्रेड या कवर्ड कॉल चुन सकते हैं। यदि आप मंदी के बारे में सोच रहे हैं, तो आप बियर कॉल स्प्रेड, बियर पुट स्प्रेड या कवर्ड पुट चुन सकते हैं। तटस्थ दृष्टिकोण वाले विकल्पों में लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई, शॉर्ट स्ट्रैडल, शॉर्ट स्ट्रैंगल या आयरन कॉन्डोर शामिल हैं।

लेकिन क्या होगा यदि आपके विचार इनमें से किसी भी ब्रैकेट में नहीं आते हैं? क्या ऐसे परिदृश्यों के लिए कोई विकल्प रणनीतियाँ हैं जैसे कि जब आपको अंतर्निहित परिसंपत्ति में बहुत अधिक अस्थिरता की उम्मीद है, लेकिन आप बाजार के बारे में अपने दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चित हैं? यहाँ, हम ऐसी ही एक मल्टी-लेग ऑप्शन रणनीति का पता लगाएँगे: लॉन्ग स्ट्रैडल।

लॉन्ग स्ट्रैडल

स्ट्रैडल एक ऐसी रणनीति है जिसका उद्देश्य अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में अस्थिरता को पकड़ना है। लॉन्ग स्ट्रैडल में, व्यापारी एक ही समाप्ति और स्ट्राइक मूल्य के लिए एक ही अंतर्निहित पर एक कॉल और एक पुट खरीदता है। खरीदे गए विकल्प आम तौर पर एटीएम विकल्प होते हैं।

• इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब व्यापारी का मानना ​​है कि अंतर्निहित की कीमत निकट अवधि में महत्वपूर्ण अस्थिरता प्रदर्शित करेगी, लेकिन आंदोलन की दिशा ज्ञात नहीं है।
• लॉन्ग स्ट्रैडल में जोखिम विकल्पों पर भुगतान किए गए प्रीमियम की सीमा तक सीमित है, लेकिन रिटर्न असीमित हैं।

रणनीति: लॉन्ग एटीएम कॉल ऑप्शन (लेग 1) + लॉन्ग एटीएम पुट ऑप्शन (लेग 2)

कब उपयोग करें: जब आपको लगता है कि अंतर्निहित की कीमत निकट अवधि में महत्वपूर्ण अस्थिरता प्रदर्शित करेगी, लेकिन आंदोलन की दिशा ज्ञात नहीं है

ब्रेकईवन: दो ब्रेकईवन हैं अंक:

1. ऊपरी ब्रेकईवन पॉइंट = लॉन्ग कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक प्राइस + कुल प्रीमियम का भुगतान

2. निचला ब्रेकईवन पॉइंट = लॉन्ग पुट ऑप्शन का स्ट्राइक प्राइस – कुल प्रीमियम का भुगतान

अधिकतम लाभ: असीमित, अगर स्टॉक ऊपर जाता है, (स्टॉक क्लोजिंग प्राइस – कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक प्राइस) – कुल प्रीमियम का भुगतान या सीमित, अगर स्टॉक नीचे जाता है, (पुट ऑप्शन का स्ट्राइक प्राइस – स्टॉक क्लोजिंग प्राइस) – कुल प्रीमियम का भुगतान

अधिकतम जोखिम: सीमित, कुल प्रीमियम का भुगतान

आइए इस रणनीति को एक उदाहरण से समझते हैं:

मान लें कि आप 1,000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य वाले ABC Ltd. ATM कॉल और पुट ऑप्शन को क्रमशः 100 रुपये और 80 रुपये पर खरीदते हैं। आपने कुल 100 रुपये + 80 रुपये = 180 रुपये का प्रीमियम चुकाया। यह अधिकतम नुकसान होगा। यदि स्टॉक किसी भी दिशा में 180 अंकों से अधिक चलता है, यानी 1,180 रुपये से ऊपर या 1,180 रुपये से नीचे, तो आपको लाभ होगा। 820.

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह को देखें:

आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझें। इससे आपको इस बात का उचित अंदाजा हो जाएगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं। 

यदि स्टॉक 820 रुपये पर बंद होता है। 700 एक्सपायरी पर: लेग 1 ओटीएम एक्सपायर होता है जबकि लेग 2 आईटीएम एक्सपायर होता है

लेग 1: 1000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस के एटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 रुपये

एक्सपायरी पर 1000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस के एटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट प्राइस – स्ट्राइक प्राइस)} = अधिकतम {0, (700 – 1000)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, एटीएम कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 100 = – रुपये. 100

लेग 2: 1000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस वाले एटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 80 रुपये

समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस वाले एटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस – स्पॉट प्राइस)} = अधिकतम {0, (1000 – 700)} = अधिकतम (0, 300) = 300 रुपये

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 300 – 80 = रु. 220

नेट पेऑफ = ओटीएम कॉल ऑप्शन से पेऑफ + ओटीएम पुट ऑप्शन से पेऑफ = (– 100) + 220 = रु. 120

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1000 रुपये पर बंद होता है: दोनों लेग एटीएम समाप्त होते हैं

लेग 1: 1000 रुपये स्ट्राइक मूल्य के एटीएम कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 रुपये

स्ट्राइक मूल्य के एटीएम कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम रु. समाप्ति पर 1000 = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1000)} = अधिकतम (0, 0) = 0

इसलिए, ATM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 100 = – 100 रुपये

लेग 2: 1000 रुपये स्ट्राइक मूल्य के ATM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 80 रुपये

स्ट्राइक मूल्य के ATM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम 80 रुपये समाप्ति पर 1000 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 1000)} = अधिकतम (0, 0) = 0

तो, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 80 = – रु. 80

शुद्ध भुगतान = OTM कॉल ऑप्शन से भुगतान + OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = (– 100) + (– 80) = – रु. 180

यदि स्टॉक रु. समाप्ति पर 1300: लेग 1 ITM समाप्त होता है जबकि लेग 2 OTM समाप्त होता है

लेग 1: 1000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के ATM कॉल ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 रुपये

समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के ATM कॉल ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1300 – 1000)} = अधिकतम (0, 300) = 300 रुपये

इसलिए, ATM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 300 – 100 = 300 रुपये

इसलिए, ATM कॉल ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 300 – 100 = 300 रुपये

लेग 2: 1000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस वाले एटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = 80 रुपये

समाप्ति पर 1000 रुपये के स्ट्राइक प्राइस वाले एटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक प्राइस – स्पॉट प्राइस)} = अधिकतम {0, (1000 – 1300)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 80 = – रुपये. 80

नेट पेऑफ = OTM कॉल ऑप्शन से पेऑफ + OTM पुट ऑप्शन से पेऑफ = 200 + (– 80) = रु. 120

अतिरिक्त पढ़ें: अध्याय 6: विकल्प ट्रेडिंग – लॉन्ग पुट (पुट बायर)

सारांश

• स्ट्रैडल एक रणनीति है जो इसका उद्देश्य अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों में अस्थिरता को पकड़ना है।
  • लॉन्ग स्ट्रैडल में, व्यापारी एक ही अंतर्निहित पर एक ही समाप्ति और स्ट्राइक मूल्य के लिए एक कॉल के साथ एक पुट खरीदता है। खरीदे गए विकल्प आम तौर पर एटीएम विकल्प होते हैं।
  • ब्रेक ईवन: दो ब्रेक ईवन बिंदु हैं:
    • ऊपरी ब्रेक ईवन बिंदु = लॉन्ग कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + कुल प्रीमियम का भुगतान
    • निचला ब्रेक ईवन बिंदु = लॉन्ग पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य - कुल प्रीमियम का भुगतान
  • अधिकतम लाभ: असीमित, (स्टॉक समापन मूल्य - कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान या (पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य - स्टॉक समापन मूल्य) - कुल प्रीमियम का भुगतान
  • अधिकतम जोखिम: सीमित, कुल प्रीमियम का भुगतान