अध्याय 15: सुरक्षात्मक पुट रणनीति को समझना

 अभिनव की मैनेजर सिमरन ने अपनी एक खास जिज्ञासा से निपटने के लिए उनकी राय मांगी। वह उनसे एक ऐसी रणनीति सुझाने के लिए कहती है जो लॉन्ग डिलीवरी पोजीशन पर नुकसान से बचा सके। इस पर कुछ सोचने के बाद, अभिनव एक प्रोटेक्टिव पुट का सुझाव देता है।

क्या आपको याद है?

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प्रोटेक्टिव पुट

प्रोटेक्टिव पुट एक ऐसी रणनीति है जो किसी स्टॉक में लॉन्ग पोजीशन से होने वाले नुकसान से बचाती है। इस रणनीति में स्टॉक में लॉन्ग पोजीशन लेना और स्टॉक पर OTM पुट खरीदना शामिल है। पुट ऑप्शन आपको लॉन्ग डिलीवरी पोजीशन पर नुकसान से बचाता है।

• यह स्टॉक में आपकी ओपन लॉन्ग पोजीशन के खिलाफ़ बीमा या स्टॉप लॉस के रूप में काम करेगा।
• प्रोटेक्टिव पुट रणनीति आपको अपनी लॉन्ग पोजीशन को हेज करने में मदद करेगी।

रणनीति: स्टॉक में लॉन्ग पोजीशन (स्टॉक आपके पास है) + लॉन्ग OTM पुट ऑप्शन

कब उपयोग करें: जब आप अंडरलाइंग पर बुलिश हों लेकिन डाउनसाइड जोखिम से बचना चाहते हों

ब्रेकईवन: स्टॉक की कीमत + पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम

अधिकतम लाभ: असीमित, (स्टॉक क्लोजिंग कीमत – भुगतान किया गया प्रीमियम)

अधिकतम जोखिम: स्टॉक मूल्य – पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + भुगतान किया गया प्रीमियम

आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं:

मान लें कि सिमरन अभिनव को ABC लिमिटेड पर प्रोटेक्टिव पुट में प्रवेश करने का निर्देश देती है। वह संभावित नुकसान से बचाव करना चाहती है। मान लें कि ABC लिमिटेड का स्पॉट मूल्य 1,000 रुपये है। अभिनव 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य पर 50 रुपये पर ABC लिमिटेड OTM पुट ऑप्शन खरीदता है। वह कुल 50 रुपये का प्रीमियम चुकाता है और इस मामले में ब्रेकईवन पॉइंट 1,000 रुपये + 50 रुपये = 1,050 रुपये होगा। अधिकतम लाभ असीमित हो सकता है, क्योंकि स्टॉक मूल्य किसी भी स्तर पर जा सकता है। इस स्थिति में अधिकतम जोखिम 1,000 रुपये - 900 रुपये + 50 रुपये = 1,050 रुपये होगा। 150.

आइए विभिन्न परिदृश्यों में नकदी प्रवाह को देखें:

आइए विभिन्न परिदृश्यों में भुगतान को समझें। यह आपको इस बात का उचित अंदाजा देगा कि हम उपरोक्त मूल्यों पर कैसे पहुंचे हैं। 

यदि स्टॉक समाप्ति पर 800 रुपये पर बंद होता है: लॉन्ग पुट ऑप्शन ITM समाप्त हो जाएगा

स्टॉक का खरीद मूल्य = 800 रुपये। 1000

समाप्ति पर स्टॉक का विक्रय मूल्य = रु. 800

इसलिए, स्पॉट स्थिति से भुगतान = विक्रय मूल्य – खरीद मूल्य = 800 – 1000 = – रु. 200

स्ट्राइक मूल्य रु. 900 के OTM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = रु. 50

समाप्ति पर स्ट्राइक मूल्य रु. 900 के OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 800)} = अधिकतम (0, 100) = रु. 100

इसलिए, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 100 – 50 = रु. 50

नेट पेऑफ = स्पॉट पोजीशन से पेऑफ + ओटीएम पुट ऑप्शन से पेऑफ = (– 200) + 50 = – 150 रुपए 

यदि स्टॉक समाप्ति पर 1050 रुपए पर बंद होता है: लॉन्ग पुट ऑप्शन ओटीएम समाप्त हो जाएगा

स्टॉक का खरीद मूल्य = 1000 रुपए

समाप्ति पर स्टॉक का विक्रय मूल्य = 1050 रुपए

इसलिए, स्पॉट पोजीशन से पेऑफ = विक्रय मूल्य – खरीद मूल्य = 1050 – 1000 = 50 रुपए

स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम रु. 900 = 50 रुपये

समाप्ति पर 900 रुपये के स्ट्राइक मूल्य के ओटीएम पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1050)} = अधिकतम (0, – 150) = 0

इसलिए, ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 50 = – 50 रुपये

नेट भुगतान = स्पॉट स्थिति से भुगतान + ओटीएम पुट ऑप्शन से भुगतान = 50 + (– 50) = 0

यदि स्टॉक 100 रुपये पर बंद होता है समाप्ति पर 1200: लॉन्ग पुट ऑप्शन OTM समाप्त हो जाएगा

स्टॉक की खरीद मूल्य = रु. 1000

समाप्ति पर स्टॉक की बिक्री मूल्य = रु. 1200

इसलिए, स्पॉट पोजीशन से भुगतान = बिक्री मूल्य - खरीद मूल्य = 1200 - 1000 = रु. 200

स्ट्राइक मूल्य रु. 900 के OTM पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम = रु. 50

स्ट्राइक मूल्य रु. 1000 के OTM पुट ऑप्शन पर प्राप्त प्रीमियम समाप्ति पर 900 = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (900 – 1200)} = अधिकतम (0, – 300) = 0

इसलिए, OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = प्राप्त प्रीमियम – भुगतान किया गया प्रीमियम = 0 – 50 = – 50 रुपये

शुद्ध भुगतान = स्पॉट स्थिति से भुगतान + OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = 200 + (– 50) = 200 रुपये

शुद्ध भुगतान = स्पॉट स्थिति से भुगतान + OTM पुट ऑप्शन से भुगतान = 200 + (– 50) = 200 रुपये

सारांश

• हेजिंग वित्तीय लेनदेन में जोखिम को कम करने का एक उपकरण है। 
• प्रोटेक्टिव पुट एक ऐसी रणनीति है जो स्टॉक में लॉन्ग पोजीशन से होने वाले नुकसान से बचाव करती है।
• इस रणनीति में स्टॉक में लॉन्ग पोजीशन और स्टॉक पर OTM पुट खरीदना शामिल है।
  • ब्रेकईवन: स्टॉक की कीमत + पुट ऑप्शन पर भुगतान किया गया प्रीमियम
  • अधिकतम लाभ: असीमित, (स्टॉक क्लोजिंग मूल्य – प्रीमियम भुगतान)
  • अधिकतम जोखिम: स्टॉक की कीमत – पुट ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य + प्रीमियम भुगतान