अध्याय 3: ऑप्शन ट्रेडिंग शब्दावली के लिए ऑप्शन ट्रेडिंग पाठ्यक्रम

आपकी शिक्षा आम तौर पर रैखिक होती है। आप अपने कार्यस्थल पर एक प्रशिक्षु के रूप में शुरुआत करते हैं, रस्सियों को सीखते हैं और फिर सीढ़ी चढ़ते हैं। उदाहरण के लिए, एक शेर भी नवजात शिशु के रूप में शिकार नहीं करता है। शिकार पर जाने से पहले उसे महीनों या कुछ वर्षों तक निरीक्षण और प्रशिक्षण की आवश्यकता होती है। इसी तरह, किसी भी विकल्प ट्रेड को निष्पादित करने से पहले, आपको पहले विकल्प शब्दावली को समझना होगा।

विकल्प व्युत्पन्न अनुबंध हैं जिन्हें समझना मुश्किल हो सकता है यदि आप सही शर्तों को नहीं जानते हैं। तो चलिए विकल्पों को आपके लिए और अधिक सरल बनाने के लिए शब्दावली को तोड़ते हैं।

विकल्प शब्दावली

लॉट आकार

विकल्प अनुबंध में लॉट आकार वायदा अनुबंधों के समान ही है। उदाहरण के लिए, TCS विकल्प अनुबंध का लॉट आकार 300 है। यह एक अनुबंध में कुल इकाइयों की संख्या को संदर्भित करता है।

समाप्ति तिथि

फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स की तरह ही ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स भी महीने के आखिरी गुरुवार को समाप्त होते हैं। इंडेक्स ऑप्शन पर साप्ताहिक समाप्ति वाले कॉन्ट्रैक्ट भी बाजार में उपलब्ध हैं और सप्ताह के गुरुवार को समाप्त होते हैं।

उपलब्ध कॉन्ट्रैक्ट्स की संख्या

अगर आपको याद हो, तो निवेशकों के लिए एक समय में केवल 3 फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स उपलब्ध होते हैं। हालाँकि, विकल्पों में और भी बहुत कुछ है।

• सूचकांक साप्ताहिक विकल्पों के लिए, मासिक अनुबंध के समाप्ति सप्ताह को छोड़कर 7 साप्ताहिक समाप्ति अनुबंध व्यापार के लिए उपलब्ध हैं।
• संबंधित सप्ताह के अनुबंध की समाप्ति के बाद एक नया धारावाहिक साप्ताहिक विकल्प अनुबंध पेश किया जाता है।
• निफ्टी के दीर्घकालिक सूचकांक विकल्प भी तीन तिमाही समाप्ति (मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर चक्र) और अगले 8 अर्ध-वार्षिक समाप्ति (जून और दिसंबर चक्र) के साथ उपलब्ध हैं।

स्ट्राइक प्राइस

स्ट्राइक प्राइस उस दर को संदर्भित करता है जिस पर एक निवेशक ने ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश किया है। बाजार में विभिन्न स्ट्राइक प्राइस उपलब्ध हैं। वे स्पॉट प्राइस से कम या स्पॉट प्राइस से अधिक कीमतों पर उपलब्ध हो सकते हैं।

नीचे दी गई छवि पर एक नज़र डालें। उदाहरण के लिए, यदि आप निफ्टी 15,700 अनुबंध में कारोबार कर रहे हैं, तो इस मामले में स्ट्राइक मूल्य 15,700 है। आप यह भी देखेंगे कि 28 जुलाई, 2021 को स्पॉट निफ्टी 15,709 पर है और अगस्त एक्सपायरी वाले कॉन्ट्रैक्ट के लिए स्ट्राइक प्राइस 13,850 से 17,200 तक उपलब्ध हैं।

ऑप्शन प्रीमियम

प्रीमियम वह कीमत है जो लॉन्ग जाने वाला पक्ष (या खरीदार) ऊपर चुकाता है विकल्प अनुबंध प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य। यह वह लागत है जो विकल्प खरीदार/धारक अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने के अधिकार को प्राप्त करने के लिए चुकाता है, लेकिन दायित्व नहीं।

विकल्प प्रीमियम अंतर्निहित परिसंपत्ति की एक इकाई के लिए कारोबार किए जाते हैं जिसे अनुबंध के लिए कुल प्रीमियम प्राप्त करने के लिए लॉट आकार से गुणा किया जाता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि स्टॉक A पर कॉल विकल्प के लिए विकल्प मूल्य 150 रुपये है और लॉट आकार 100 है।

कॉल विकल्प खरीदार के मामले में, आप अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का अधिकार खरीद रहे हैं और विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान कर रहे हैं। इसलिए, हम ब्रेक ईवन पॉइंट की गणना करने के लिए स्ट्राइक प्राइस में प्रीमियम लागत जोड़ेंगे। इस प्रकार, यदि स्पॉट प्राइस ब्रेक ईवन पॉइंट से ऊपर चला जाता है, तो कॉल ऑप्शन खरीदार लाभ कमाएंगे।

कॉल ऑप्शन के लिए ब्रेक ईवन पॉइंट = स्ट्राइक प्राइस + प्रीमियम

पुट ऑप्शन के लिए, ब्रेक ईवन पॉइंट की गणना करने के लिए स्ट्राइक प्राइस से प्रीमियम घटाया जाएगा। इस प्रकार, यदि स्पॉट प्राइस ब्रेक ईवन पॉइंट से नीचे चला जाता है, तो पुट ऑप्शन खरीदार लाभ कमाएंगे।

पुट ऑप्शन के लिए ब्रेक ईवन पॉइंट = स्ट्राइक प्राइस – प्रीमियम

विभिन्न ऑप्शन से संबंधित सभी जानकारी ऑप्शन चेन से देखी जा सकती है, जैसा कि नीचे दी गई तालिका में दिखाया गया है। आपको एक ही स्क्रीन पर अलग-अलग ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस, कॉल ऑप्शन और पुट ऑप्शन प्रीमियम, ओपन इंटरेस्ट और अन्य उपयोगी डेटा दिखाई देंगे।

ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट में मार्जिन कॉन्सेप्ट

फ्यूचर्स के विपरीत, ऑप्शन खरीदार को कोई मार्जिन राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि खरीदार सीमित जोखिम के संपर्क में होता है, जिसकी भरपाई पहले से ही भुगतान किए गए प्रीमियम से की जाती है। किसी को केवल अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार (लेकिन याद रखें, दायित्व नहीं) प्राप्त करने के लिए ऑप्शन प्रीमियम का भुगतान करना होता है। ऑप्शन प्रीमियम की राशि निम्न कारकों पर निर्भर करती है:

• स्ट्राइक प्राइस
• अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत
• कीमतों में उतार-चढ़ाव
• समाप्ति का समय।

दूसरी ओर, ऑप्शन विक्रेता असीमित जोखिम के संपर्क में है। जब भी खरीदार द्वारा ऑप्शन का प्रयोग किया जाता है, तो विक्रेता को अंतर्निहित खरीदने या बेचने के लिए बाध्य होना चाहिए। इसलिए, विक्रेता को ब्रोकर के पास मार्जिन जमा करने की आवश्यकता होती है। यह मार्जिन राशि आमतौर पर 15% से 50% की सीमा में होती है। यह फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मार्जिन के समान है और कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू और अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता पर निर्भर करता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि एक व्यापारी को 10*500 = 100 रुपये मिलते हैं। स्टॉक ए के कॉल ऑप्शन को बेचने पर प्रीमियम के रूप में 5,000 रु. इस ऑप्शन में है:

• 1,000 का स्ट्राइक मूल्य
• 500 का अनुबंध आकार
• 20% का मार्जिन

विक्रेता को (1000 x 500 का 20%) यानी रु. जमा करना होगा. 500,000 रुपये की कुल स्थिति पर 100,000.

आंतरिक मूल्य और समय मूल्य

जब ऑप्शन प्रीमियम की बात आती है, तो दो अवधारणाएँ हैं जिन्हें आपको जानना आवश्यक है, अर्थात् आंतरिक मूल्य और समय मूल्य।

कॉल ऑप्शन के आंतरिक मूल्य की गणना वर्तमान बाजार मूल्य से स्ट्राइक मूल्य घटाकर की जाती है। आंतरिक मूल्य वह लाभ की राशि है जो एक ऑप्शन खरीदार को प्राप्त होती है यदि वे ऑप्शन का प्रयोग करते हैं। पुट ऑप्शन के मामले में, स्ट्राइक मूल्य से स्पॉट मूल्य घटाकर आंतरिक मूल्य निर्धारित किया जा सकता है। सभी विकल्प समाप्ति पर आंतरिक मूल्य पर समाप्त होते हैं।

आंतरिक मूल्य निर्धारित करने के सूत्र नीचे दिए गए हैं:

नोट:कॉल या पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य कभी भी शून्य से कम नहीं हो सकता है क्योंकि ऑप्शन खरीदार ऑप्शन का उपयोग नहीं करेगा यदि इससे सकारात्मक नकदी प्रवाह नहीं होता है। यदि सूत्र का उपयोग करके गणना करने पर यह ऋणात्मक है, तो हम इसे शून्य मानेंगे।

आइए एक उदाहरण के साथ कॉल ऑप्शन के आंतरिक मूल्य को समझते हैं।

मान लें कि एबीसी लिमिटेड की 1,000 रुपये की स्ट्राइक कीमत वाली कॉल बाजार में 50 रुपये पर उपलब्ध है। यदि एबीसी का वर्तमान बाजार मूल्य 1020 रुपये है, तो इसके आंतरिक मूल्य की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

 स्पॉट मूल्य = 1,020 रुपये

 स्ट्राइक मूल्य = 1,000 रुपये

 आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1020 –1000)} = रु. 20

कॉल ऑप्शन के विभिन्न स्ट्राइक मूल्यों के आंतरिक मूल्य निम्न तालिका में सूचीबद्ध हैं:

आइए एक उदाहरण के साथ पुट ऑप्शन के आंतरिक मूल्य को समझते हैं:

मान लें कि एबीसी लिमिटेड का पुट बाजार में 40 रुपये पर उपलब्ध है।

 स्पॉट मूल्य = 980 रुपये

 स्ट्राइक मूल्य = 980 रुपये। 1,000

 आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)} = अधिकतम {0, (1000 – 980)} = रु. 20

 पुट ऑप्शंस के विभिन्न स्ट्राइक मूल्यों के आंतरिक मूल्य निम्नलिखित तालिका में सूचीबद्ध हैं:

समय मूल्य एक विकल्प अनुबंध का समय की अवधि में घटता हुआ मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य न हो जाए। जैसे ही ऑप्शन का समय मूल्य शून्य हो जाता है, समाप्ति पर ऑप्शन से भुगतान उसके आंतरिक मूल्य के बराबर होता है।समय मूल्य

ऑप्शन प्रीमियम और ऑप्शन के आंतरिक मूल्य के बीच के अंतर को ऑप्शन का समय मूल्य कहा जाता है। ऑप्शन की अस्थिरता और समय जितना अधिक होगा, उसका समय मूल्य उतना ही अधिक होगा।

नोट:

ऑप्शन अनुबंध की समाप्ति के समय, कोई समय मूल्य नहीं होता है और ऑप्शन का मूल्य उसके आंतरिक मूल्य के बराबर होता है। इसलिए, ऑप्शन प्रीमियम अनुबंध शुरू होने और समाप्ति तक जारी रहने के बाद ही मूल्य खोना शुरू करता है। इस अवधारणा को समय मूल्य क्षय कहा जाता है।

आइए एक उदाहरण के साथ कॉल ऑप्शन के समय मूल्य को समझते हैं:

मान लें कि एबीसी लिमिटेड का 1,000 रुपये का स्ट्राइक मूल्य कॉल बाजार में 50 रुपये पर उपलब्ध है। यदि एबीसी का वर्तमान बाजार मूल्य 1020 रुपये है, तो इसका आंतरिक मूल्य निम्नानुसार गणना किया जा सकता है:

 स्पॉट मूल्य = 1,020 रुपये

 स्ट्राइक मूल्य = 1,000 रुपये

 आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)} = अधिकतम {0, (1020 – 1000)} = 20 रुपये

 समय मूल्य = प्रीमियम – आंतरिक मूल्य = 50 – 20 = रु. 30

सारांश

• लॉट साइज़ से तात्पर्य उन इकाइयों की कुल संख्या से है जो किसी एकल विकल्प अनुबंध में शामिल हैं।
• समाप्ति तिथि वह तिथि होती है जिस दिन विकल्प अनुबंध समाप्त होता है। फ्यूचर्स की तरह, यह आमतौर पर गुरुवार को होता है।
• स्ट्राइक प्राइस उस दर को संदर्भित करता है जिस पर निवेशक ने विकल्प अनुबंध में प्रवेश किया है।
• प्रीमियम वह मूल्य है जो लॉन्ग जाने वाला पक्ष (या खरीदार) विकल्प अनुबंध प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य से ऊपर चुकाता है। यह विक्रेता को उस जोखिम के लिए मुआवजा है जिसे वह उठाता है।
  • विकल्प प्रीमियम = आंतरिक मूल्य + समय मूल्य
• फ्यूचर्स के विपरीत, विकल्प खरीदार को कोई मार्जिन राशि का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है। हालांकि, विक्रेता को एक्सचेंज के पास मार्जिन जमा करना होगा।
• आंतरिक मूल्य वह लाभ की राशि है जो ऑप्शन खरीदार को ऑप्शन का प्रयोग करने पर प्राप्त होती है।
  • कॉल ऑप्शन का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्पॉट मूल्य – स्ट्राइक मूल्य)}
  •  पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य = अधिकतम {0, (स्ट्राइक मूल्य – स्पॉट मूल्य)}
• समय मूल्य एक ऑप्शन अनुबंध का समय अवधि में घटता हुआ मूल्य है, जब तक कि यह समाप्ति पर शून्य न हो जाए।
  • ऑप्शन का समय मूल्य = ऑप्शन प्रीमियम – आंतरिक मूल्य

अगले अध्यायों में, हम कॉल और पुट ऑप्शन में ट्रेडिंग के बारे में विस्तार से जानेंगे।