विकल्पों का परिचय

इन्हें एक्सचेंज नामक मध्यस्थ के माध्यम से खरीदा और बेचा जाता है, जो डेरिवेटिव के खरीदारों और विक्रेताओं को जोड़ता है। यहां, अनुबंध सबसे मानकीकृत हैं, इसलिए आपके पास निजीकरण की कोई गुंजाइश नहीं है।

अब जब आप डेरिवेटिव के बारे में जानते हैं, तो आइए समझते हैं कि विकल्प क्या हैं:

एक विकल्प अनुबंध एक एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव इंस्ट्रूमेंट का एक उदाहरण है। अब आइए देखें कि इस अवधारणा का क्या अर्थ है। मान लीजिए कि आप आज से एक महीने बाद त्योहारी सीजन के दौरान अपनी छुट्टी के लिए होटल का कमरा बुक करने की योजना बना रहे हैं। आप जानते हैं कि अगले महीने कीमतें बढ़ेंगी, इसलिए आप पहले से बुकिंग करवाना चाहते हैं। हालाँकि, अगर होटल को कोई बुकिंग नहीं मिलती है और इस बीच वह अपनी कीमत कम कर देता है, तो क्या होगा? आपको नुकसान उठाना पड़ेगा क्योंकि आपने ज़्यादा भुगतान करने का अनुबंध किया है। यहाँ समाधान क्या हो सकता है? विकल्प इस समस्या का समाधान हो सकते हैं। विकल्प एक व्युत्पन्न साधन है जो विकल्प के खरीदार को अधिकार देता है, और विकल्प विक्रेता का अनुबंध का सम्मान करने का दायित्व होता है। विकल्प अनुबंध वायदा अनुबंधों से अलग होते हैं क्योंकि एक पक्ष को अंतर्निहित खरीदने या बेचने का अधिकार होता है, जबकि दूसरे पक्ष को दायित्व होता है; जबकि वायदा में, दोनों पक्षों का दायित्व होता है।

• कॉल और पुट विकल्प:

  खरीदने का अधिकार एक कॉल विकल्प है, जबकि बेचने का अधिकार एक पुट विकल्प है। विकल्प अनुबंध खरीदार को खरीदने या बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करने का विकल्प प्रदान करते हैं, जैसा भी मामला हो। खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकता है जब यह अनुकूल हो। यदि कोई लेन-देन खरीदार के पक्ष में नहीं है, तो उन्हें इसे पूरा करने की आवश्यकता नहीं है। दूसरी ओर, विक्रेता के पास कोई अधिकार नहीं है, लेकिन उसका दायित्व है। यदि कोई खरीदार अपने अधिकार का प्रयोग करना चाहता है, तो विक्रेता को अनिवार्य रूप से अनुबंध का पालन करना चाहिए और उसका सम्मान करना चाहिए। किसी विकल्प के खरीदार को धारक के रूप में भी जाना जाता है; किसी विकल्प के विक्रेता को लेखक के रूप में भी जाना जाता है। इसलिए, एक होटल के उदाहरण में, आप कीमतों में वृद्धि के बावजूद अपने बुक किए गए दर पर रहने के लिए होटल के साथ कॉल ऑप्शन खरीद सकते हैं। हालांकि, अगर कीमत गिरती है, तो आप अपने बुक किए गए मूल्य पर चेक इन करने के लिए उत्तरदायी नहीं हैं। इसी तरह, यदि आप कीमत में गिरावट की उम्मीद करते हैं और अपने पहले से सहमत मूल्य पर बेचना चाहते हैं, तो आप एक पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं।

• प्रीमियम:

  खरीदने या बेचने के इस अधिकार का आनंद लेने के लिए, आपको प्रीमियम का भुगतान करना होगा, क्योंकि अधिकार रखने वाले पक्ष को दायित्व वाले पक्ष को मुआवजा देना होगा। इसलिए, जब कोई खरीदार अपना अधिकार खरीदता है, तो उसे उस अधिकार की कीमत, जिसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है, विक्रेता को अग्रिम रूप से चुकानी पड़ती है। इसका मतलब है कि खरीदार को जोखिम उठाने के लिए विक्रेता को अग्रिम मुआवजा देना पड़ता है। चूँकि होटल आपकी कीमत पर सहमत होकर जोखिम उठा रहा है, इसलिए आपको उन्हें प्रीमियम के साथ मुआवजा देना होगा, क्योंकि अगर यात्रा के समय होटल की कीमत गिर जाती है, तो आप अपना प्रवास रद्द करने का विकल्प चुन सकते हैं, जिससे होटल को नुकसान होगा। इसलिए विकल्प हमेशा शून्य-योग खेल होते हैं; यानी, एक पक्ष के लिए लाभ प्रतिपक्ष के लिए नुकसान के बराबर होता है।

आइए अवधारणा को बेहतर ढंग से समझने के लिए बाजार आधारित कॉल और पुट विकल्पों के उदाहरण देखें। मान लें कि आप ABC लिमिटेड स्टॉक पर बुलिश हैं और आपने 29 जनवरी को ₹100 पर समाप्ति के साथ ABC लिमिटेड ₹1000 कॉल विकल्प खरीदा है। इसका मतलब है कि आपने समाप्ति पर ₹1000 पर ABC स्टॉक खरीदने का अधिकार खरीदा है। आपको अपने अधिकार का अनिवार्य रूप से प्रयोग या उपयोग करने की आवश्यकता नहीं है; आप अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकते हैं जब यह आपके अनुकूल हो। उदाहरण के लिए, यदि आप पाते हैं कि ABC लिमिटेड का बाजार मूल्य ₹1000 से अधिक है, तो आप अपने कॉल ऑप्शन का प्रयोग करना चुन सकते हैं। अधिकार खरीदने के लिए आपने जो राशि चुकाई है उसे प्रीमियम के रूप में जाना जाता है - जो इस उदाहरण में ₹100 है। जिस दर पर आप अनुबंध में प्रवेश करते हैं उसे स्ट्राइक मूल्य या व्यायाम मूल्य के रूप में जाना जाता है - जो इस उदाहरण में ₹1000 है। यदि आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं, तो आप विक्रेता को प्रीमियम खो देंगे, जो इसे अर्जित करेगा। हालांकि, अगर आपकी उम्मीद हकीकत में बदल जाती है और ABC लिमिटेड का स्टॉक ₹1300 को छूता है, तो आपको ₹1000 पर स्टॉक खरीदने और भुगतान किए गए प्रीमियम को घटाने के बाद लाभ कमाने का अधिकार है। जिस स्तर पर आप लाभ कमाना शुरू करते हैं उसे आपका ब्रेक-ईवन पॉइंट कहते हैं।

आइए अब पुट ऑप्शन को समझते हैं। मान लें कि आपने 29 जनवरी को ₹80 पर एक्सपायरी के साथ ABC लिमिटेड का ₹1000 का पुट ऑप्शन खरीदा है। इसका मतलब है कि आपने एक्सपायरी पर ABC लिमिटेड को ₹1000 पर बेचने का अधिकार खरीदा है। अगर यह आपके पक्ष में नहीं है तो आपको अपने अधिकार का प्रयोग करने की ज़रूरत नहीं है; आप अपने अधिकार का प्रयोग तभी कर सकते हैं जब आपको लगे कि ABC लिमिटेड का बाज़ार मूल्य ₹1000 से कम है। इस मामले में, अगर आप अपने अधिकार का प्रयोग नहीं करते हैं, तो आप विक्रेता को मिलने वाला प्रीमियम खो देंगे, जिसे विक्रेता कमाएगा। लेकिन मान लीजिए कि ABC लिमिटेड ₹1000 से नीचे गिर जाता है, जैसा कि आपने उम्मीद की थी। तब आप ₹1000 पर स्टॉक बेचने के अपने अधिकार का प्रयोग करके लाभ कमा सकते हैं। अब जब आपको डेरिवेटिव्स और ऑप्शंस का अर्थ समझ आ गया है, तो क्या आपको लगता है कि यह वह निर्णय है जिसे आप लेना चाहेंगे?