गोपनीय आईपीओ फाइलिंग क्या है और कुछ कंपनियां ऐसा क्यों करती हैं?

कंपनियाँ गोपनीय IPO फाइलिंग क्यों करती हैं?

क्या आप जानते हैं कि टाटा प्ले भारत में गोपनीय IPO फाइल करने वाली पहली भारतीय कंपनी थी? यह दिलचस्प लगता है, है न? लेकिन गोपनीय IPO फाइलिंग वास्तव में क्या है? इस लेख में, हम गोपनीय IPO फाइलिंग के बारे में आपको जो कुछ भी जानना चाहिए, उसे जानेंगे।

गोपनीय IPO फाइलिंग क्या है?

आइए सबसे पहले समझते हैं कि IPO फाइलिंग क्या है। आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) फाइलिंग एक औपचारिक दस्तावेज़ है जिसे कंपनियाँ भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) को जमा करती हैं, इससे पहले कि वे सार्वजनिक रूप से अपना शेयर पहली बार आम जनता को बेच सकें। पारदर्शिता सुनिश्चित करने और निवेशकों की सुरक्षा के लिए यह प्रक्रिया महत्वपूर्ण है। महत्वपूर्ण शब्द हैं पारदर्शिता और सुरक्षा। गोपनीय IPO फाइलिंग इन दो शब्दों को IPO फाइलिंग प्रक्रिया से हटा देती है।

गोपनीय IPO एक वैकल्पिक तंत्र है, जहाँ इस विकल्प को चुनने वाली कंपनियाँ गोपनीय रूप से अपना IPO फाइल करती हैं। SEBI ने दिसंबर 2022 में इसे सक्षम किया। एक कंपनी DRHP फाइल करती है, लेकिन इसे सार्वजनिक नहीं किया जाता है - इसे तभी सार्वजनिक किया जाता है जब कोई कंपनी अपने IPO के साथ लाइव होने का फैसला करती है। 

भारत में IPO फाइलिंग प्रथाएँ

गोपनीय फाइलिंग के पीछे के कारणों को समझने से पहले, आइए भारत में IPO फाइलिंग प्रक्रिया को जानें:

जब भी कोई कंपनी अपना IPO लॉन्च करने का फैसला करती है, तो वह मर्चेंट बैंकरों को नियुक्त करती है जो कंपनी का मूल्यांकन करते हैं, और फिर SEBI के पास DRHP फाइल किया जाता है। DRHP में कंपनी के सभी विवरण शामिल होते हैं - वित्तीय, प्रतिस्पर्धा, जोखिम, प्रतिस्पर्धी बढ़त, आदि। SEBI DRHP की समीक्षा करता है। यदि कोई चिंता या स्पष्टीकरण की आवश्यकता है, तो इसे अपडेट के लिए कंपनी को वापस भेज दिया जाता है। यदि कोई अपडेट की आवश्यकता नहीं है, तो SEBI कंपनी को हरी झंडी दे देता है।

जब कोई कंपनी अपना IPO लॉन्च करना चाहती है, तो वह विवरण को फिर से दाखिल करती है, जिसे रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस या RHP के रूप में जाना जाता है। इसमें अपडेट किए गए विवरण भी होते हैं (क्योंकि DRHP दाखिल करने और IPO लॉन्च के बीच बहुत समय बीत सकता है)। DRHP और RHP दोनों ही सार्वजनिक डोमेन में हैं।

गोपनीय फाइलिंग IPO विवरण को तभी सार्वजनिक करेगी जब SEBI द्वारा DRHP पर अपनी टिप्पणी जारी करने के बाद कंपनी RHP दाखिल करेगी और कंपनी अपने IPO के साथ लाइव होने के लिए तैयार होगी।

कंपनियाँ गोपनीय IPO फाइलिंग क्यों करती हैं?

कंपनियाँ गोपनीय IPO फाइलिंग क्यों करती हैं, इसका संक्षिप्त उत्तर यह है कि इससे उन्हें कुछ मामलों में लाभ होता है। यहाँ उन लाभों का विवरण दिया गया है:

संवेदनशील डेटा सुरक्षा:

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, DRHP में कंपनी से संबंधित सभी डेटा होते हैं, जिसमें बाजार की रणनीतियों जैसी संवेदनशील और मालिकाना जानकारी शामिल है। कंपनी शायद उस जानकारी को प्रतिस्पर्धियों को उपलब्ध नहीं कराना चाहती।

हितों की सुरक्षा:

क्या आप जानते हैं कि DRHP दाखिल करने वाली कंपनियों में से केवल 55% ही सार्वजनिक होती हैं - शेष 45% एक या अधिक कारणों से अपनी IPO योजनाएँ छोड़ देती हैं। गोपनीय IPO दाखिल करने से कंपनी के हित सुरक्षित रहते हैं, यदि वे बाद में अपना IPO रद्द कर देते हैं।

बढ़ी हुई सावधानी:

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, प्री-IPO चरणों में, कंपनियों को नियामक निकायों से प्रतिक्रिया मिलती है। गोपनीय IPO पत्रों की प्री-फाइलिंग उन्हें किसी भी जानकारी को सार्वजनिक करने से पहले अधिकारियों से जुड़ने की अनुमति देती है। यह किसी भी विनियामक चिंता या आवश्यकताओं को संबोधित करने में मदद करता है, जिससे एक सहज और अधिक अनुपालन वाली IPO प्रक्रिया सुनिश्चित होती है।

अनुपालन की तैयारी:

गोपनीय फाइलिंग संगठनों को DRHP जारी होने से पहले विनियामक आवश्यकताओं के साथ 100% अनुपालन करने में मदद करने के लिए अतिरिक्त समय प्रदान करती है। इसमें पोस्ट-इश्यू पेड-अप कैपिटल के 20% के न्यूनतम प्रमोटर के योगदान जैसे मानदंडों को पूरा करना शामिल है, जिससे कंपनियों को आवश्यक व्यवस्था और समायोजन करने की अनुमति मिलती है।

गोपनीय IPO फाइलिंग के नुकसान: कंपनियाँ और निवेशक

क्या कंपनियों और निवेशकों दोनों के लिए इस विकल्प के कोई नुकसान हैं? आइए हम उन्हें एक-एक करके अलग से देखें।

कंपनियों के लिए:

• गोपनीय DRHP दाखिल करने वाली कंपनियों के अपने IPO के साथ लाइव होने की संभावना नहीं है।
• पारंपरिक प्रक्रिया की तुलना में गोपनीय IPO दाखिल करने की प्रक्रिया अधिक समय लेने वाली हो सकती है।
• चूंकि इसमें अधिक समय लगता है, इसलिए इसमें अधिक सलाहकार और कानूनी शुल्क भी लगते हैं।

निवेशकों के लिए:

• कंपनी में रुचि रखने वाले निवेशक को कंपनी के बारे में सभी आवश्यक विवरण पहले से नहीं मिल पाते हैं। जब RHP जारी किया जाता है, तो निवेशक के पास IPO के लिए आवेदन करने से पहले सभी आगे की जानकारी देखने के लिए पर्याप्त समय नहीं हो सकता है।
• गोपनीय फाइलिंग अवधि के दौरान कुछ व्यक्तियों द्वारा महत्वपूर्ण गैर-सार्वजनिक जानकारी रखने से इनसाइडर ट्रेडिंग का जोखिम बढ़ जाता है।

जाने से पहले

भारत में, केवल मुट्ठी भर कंपनियों ने गोपनीय IPO फाइलिंग का विकल्प चुना है। टाटा प्ले के अलावा, ओरावेल स्टेज़ (या OYO) और स्विगी ने गोपनीय IPO के लिए आवेदन किया है। यह अवधारणा भारत में अपेक्षाकृत नई है क्योंकि स्टार्टअप के लिए इसे चुनना अधिक समझदारी भरा है, और भारत में स्टार्टअप का सार्वजनिक होना एक हालिया घटना है। हालाँकि, यह प्रथा कुछ समय से यूके, यूएस और कनाडा जैसे देशों में आम हो गई है।

हाँ, इस प्रथा के फायदे और नुकसान दोनों हैं। कुल मिलाकर, यह उन कंपनियों के लिए एक आवश्यक विकल्प है जो इस विकल्प को चुनने की आवश्यकता महसूस करती हैं।