अध्याय 2: इक्विटी म्यूचुअल फंड – मूल्यांकन-भाग 1

अतुल उन्हें मिली अलग-अलग म्यूचुअल फंड स्कीमों की फंड फैक्टशीट को देखते हैं। लेकिन वह उलझन में है कि उसके लिए काम करने वाले फंड को कैसे चुना जाए। यह सवाल उठाता है: किसी को भी सही योजना कैसे मिलती है?

इक्विटी म्यूचुअल फंड चुनते समय, निवेशक को दो प्रमुख कारकों की जांच करनी होती है:

• इसमें शामिल जोखिम
• रिटर्न की संभावनाएं

उदाहरण के लिए, मान लें कि आपके पास उच्च जोखिम लेने की भूख है। इसका मतलब है कि आप उच्च अस्थिरता के साथ प्रबंधन कर सकते हैं लेकिन उच्च रिटर्न भी चाहते हैं। ऐसे परिदृश्य में, एक इक्विटी म्यूचुअल फंड योजना आपकी वांछित उम्मीद को पूरा कर सकती है। लेकिन, इक्विटी म्यूचुअल फंड के प्रदर्शन का आकलन अकेले जोखिम और रिटर्न के आधार पर नहीं किया जा सकता है। इसे सही करने के लिए, निवेशकों को तीसरे कारक पर भी विचार करना चाहिए:

• जोखिम-इनाम अनुपात

शार्प अनुपात, ट्रेनर अनुपात और सॉर्टिनो अनुपात जैसे उपाय एक फंड के जोखिम-इनाम अनुपात का मूल्यांकन करने में मदद करते हैं। फंड मैनेजर के प्रदर्शन को मापना चाहते हैं? जेन्सन का अल्फा मदद कर सकता है। यह जांचना कि कोई फंड अपने बेंचमार्क इंडेक्स की तुलना में लगातार कितना प्रदर्शन करता है? अपने मूल्यांकन में जानकारी अनुपात का उपयोग करें।

अभिषेक की तरह क्या आप भी सही इक्विटी म्यूचुअल फंड की तलाश में हैं? यदि हां, तो पहला कदम विभिन्न उपायों और जोखिम मापदंडों को विस्तार से समझना है।

मानक विचलन और बीटा

सरल शब्दों में, जोखिम परिणाम के नुकसान या अनिश्चितता की संभावना है। यदि आप इक्विटी बाजार में निवेश कर रहे हैं तो इसका क्या मतलब है? यहां, इक्विटी निवेश पर रिटर्न अनिश्चित है, और उस अनिश्चितता को जोखिम के रूप में जाना जाता है। इक्विटी निवेश के संदर्भ में, जोखिम को दो भागों में वर्गीकृत किया जा सकता है: व्यवस्थित जोखिम और अव्यवस्थित जोखिम।

व्यवस्थित जोखिम:

बाजार जोखिम के रूप में भी जाना जाता है, इसे बीटा के रूप में जाना जाने वाला संकेतक के माध्यम से मापा जाता है। व्यवस्थित जोखिम समग्र बाजार को प्रभावित करता है। यह न तो सेक्टर-स्पेसिफिक है और न ही किसी खास कंपनी से जुड़ा हुआ है। हालांकि, विभिन्न क्षेत्रों और कंपनियों पर इसका अलग-अलग प्रभाव पड़ सकता है। ब्याज दरें, मुद्रास्फीति, और आर्थिक और राजनीतिक जोखिम व्यवस्थित जोखिम के उदाहरण हैं। विविधीकरण से इन जोखिमों को कम नहीं किया जा सकता है। यही कारण है कि व्यवस्थित जोखिम भी दूसरे नाम से जाता है: गैर-विविध जोखिम।

अव्यवस्थित जोखिम:

यह एक कंपनी- या क्षेत्र-विशिष्ट जोखिम है। इसका मतलब है कि इसका प्रभाव केवल विशेष कंपनियों या क्षेत्रों पर पड़ता है। क्रेडिट जोखिम, प्रबंधन जोखिम, और परिचालन जोखिम अव्यवस्थित जोखिम के उदाहरण हैं। विविधीकरण की मदद से इन जोखिमों को कम किया जा सकता है। यही कारण है कि व्यवस्थित जोखिम को विविध जोखिम के रूप में भी जाना जाता है।

नीचे दिया गया ग्राफ आपको इस बात का अंदाजा देगा कि व्यवस्थित और अव्यवस्थित जोखिम कैसे काम करता है।

 

इस ग्राफ में दो बातें उल्लेखनीय हैं:

• पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों की संख्या में वृद्धि के साथ अव्यवस्थित जोखिम कम हो जाता है।
• प्रतिभूतियों की संख्या में वृद्धि के साथ व्यवस्थित जोखिम कम नहीं होता है। यह स्थिर रहता है।

म्यूचुअल फंड योजना के व्यवस्थित और अव्यवस्थित जोखिम को कोई कैसे मापता है? आप फंड के मानक विचलन और बीटा की गणना करके ऐसा करते हैं।

मानक विचलन

मानक विचलन का उपयोग पोर्टफोलियो के कुल जोखिम को मापने के लिए किया जाता है। कुल जोखिम व्यवस्थित जोखिम और अव्यवस्थित जोखिम का योग है। यहाँ एक सरल सूत्र है:

(यह एक प्रतिशत आंकड़े के रूप में व्यक्त किया जाता है जो वार्षिक है। पोर्टफोलियो के समग्र जोखिम का संकेतक होने के अलावा, मानक विचलन भी रिटर्न की स्थिरता का खुलासा करता है। इसे माध्य से विचलन की गणना करके मापा जा सकता है।

इक्विटी म्यूचुअल फंड के बारे में मानक विचलन क्या कह सकता है?

उच्च मानक विचलन:

इससे पता चलता है कि फंड उच्च अस्थिरता का अनुभव करता है और इसलिए उच्च जोखिम के अधीन है।

कम मानक विचलन:

यह आम तौर पर फंड के प्रदर्शन में स्थिरता का तात्पर्य है और सुझाव देता है कि फंड कम जोखिम वाला है>

यहां यह दिखाने के लिए एक उदाहरण दिया गया है कि मानक विचलन की गणना कैसे की जाती है:

मार्केटिंग प्रफेशनल स्मिता दो इक्विटी म्यूचुअल फंड स्कीम्स- फंड ए और फंड बी के बीच फटी हुई हैं। वह अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श करती है। वित्तीय सलाहकार जल्दी से पिछले पांच वर्षों में दो फंडों के प्रदर्शन की तुलना करता है।

फंड ए			फंड बी
वार्षिक रिटर्न	माध्य वापसी से विचलन (वार्षिक रिटर्न - औसत रिटर्न) (अ)	A^2	वार्षिक रिटर्न	माध्य वापसी से विचलन (वार्षिक रिटर्न - औसत रिटर्न) (ख)	B^2
10%	–2%	0.040%	15%	3%	0.090%
12%	0%	0.000%	25%	13%	1.690%
15%	3%	0.090%	–10%	–22%

4.840%

8%

–4%

0.160%

20%

8%

0.640%

15%

3%

0.090%

10%

–2%

0.040%

विचरण = A ^ 2 का औसत

0.076%

विचरण = B^ 2 का औसत

1.460%

मानक विचलन = (प्रसरण)^(1/2)

2.757%

मानक विचलन = (प्रसरण)^(1/2)

12.083%

स्मिता अब पिछले पांच वर्षों में दोनों फंडों के औसत रिटर्न की गणना कर सकती है।

• फंड A का औसत रिटर्न = (10% +12%+15%+8%+15%)/5 = 12%
• फंड B का औसत रिटर्न = (15% +25%-10%+20%+10%)/5 = 12%

स्मिता ने नोट किया कि फंड ए और फंड बी का औसत रिटर्न 12% के बराबर है। वह सोचती है कि क्या इसका मतलब है कि दोनों फंड समान रूप से अच्छे हैं। उसके वित्तीय सलाहकार दो चीजों को इंगित करके जवाब देते हैं:

• फंड ए में अधिक सुसंगत रिटर्न होता है और कम अस्थिरता दिखाता है।
• फंड ए का मानक विचलन फंड बी की तुलना में कम है।

इसका मतलब है कि फंड ए फंड बी की तुलना में कम जोखिम वहन करता है। इस विशेष परिदृश्य में, फंड ए बेहतर विकल्प है।

बीटा

बीटा निफ्टी जैसे स्टॉक इंडेक्स के संबंध में स्टॉक या फंड की अस्थिरता को मापता है जिसका बीटा एक माना जाता है।

आइए दो संभावनाओं पर विचार करें:

• एक फंड का बीटा एक से अधिक है: इस तरह के फंड को उसके इंडेक्स की तुलना में अधिक अस्थिर माना जाता है। यह आक्रामक निवेशकों द्वारा पसंद किया जाता है जिनके पास उच्च जोखिम की भूख है।
• एक फंड का बीटा एक से कम है: इस तरह के फंड में कम अस्थिरता का अनुभव होता है। यह रूढ़िवादी निवेशकों के लिए उपयुक्त है जिनके पास जोखिम के लिए कम सहिष्णुता है।

बीटा बाजार जोखिम या व्यवस्थित जोखिम का भी प्रतिनिधित्व करता है। एक फंड का बीटा एक फंड में व्यक्तिगत शेयरों का भारित औसत है।

यहां एक फंड के बीटा की गणना करने में आपकी सहायता करने के लिए एक उदाहरण दिया गया है:

मान लीजिए कि किसी फंड में तीन स्टॉक हैं- ए, बी और सी।

• ए में फंड पोर्टफोलियो का 50% हिस्सा होता है।
• बी में फंड पोर्टफोलियो का 30% हिस्सा शामिल है।
• सी में फंड पोर्टफोलियो का 20% हिस्सा शामिल है।

इसलिए, A का वेटेज 50%, B का 30% और C का 20% है।

इसके लिए हम जानकारी का एक और टुकड़ा जोड़ते हैं- स्टॉक ए, बी और सी का बीटा।

• ए में 1.2 का बीटा है।
• बी में 0.8 का बीटा है।
• सी में 1.5 का बीटा है।

अब, फंड के बीटा की गणना की जा सकती है:

फंड बीटा = (50% * 1.2) + (30% * 0.8) + (20% * 1.5) = 0.6 + 0.24 + 0.3 = 1.14

फंड बीटा एक से अधिक है। इसका तात्पर्य यह है कि:

ए) फंड पोर्टफोलियो को थोड़ा अधिक अस्थिरता का अनुभव करने की संभावना है, और

बी) फंड उन निवेशकों के लिए बेहतर अनुकूल है जिनके पास जोखिम के लिए उच्च सहिष्णुता है।

इन दोनों उपायों का उपयोग करके, आप फंड में निवेश करने में शामिल जोखिम की गणना कर सकते हैं और क्या यह आपके लिए एक अच्छा फिट है।

 

सारांश

• निवेश करने के लिए इक्विटी म्यूचुअल फंड चुनते समय, देखें:
  • इसमें शामिल जोखिम
  • रिटर्न की संभावनाएं
  • जोखिम-इनाम अनुपात
  • इक्विटी निवेश में दो प्रकार के जोखिम शामिल होते हैं: व्यवस्थित जोखिम और अव्यवस्थित जोखिम।
  • व्यवस्थित जोखिम समग्र बाजार जोखिम को संदर्भित करता है। यह न तो सेक्टर-स्पेसिफिक है और न ही किसी खास कंपनी से जुड़ा हुआ है। वे गैर-विविधीकृत हैं।
  • सेक्टर-विशिष्ट या कंपनी-विशिष्ट जोखिम अव्यवस्थित जोखिम हैं। उन्हें विविध जोखिम भी कहा जाता है।
  • मानक विचलन एक मीट्रिक है जिसका उपयोग किसी फंड के कुल जोखिम को मापने के लिए किया जाता है। इसकी गणना इस प्रकार की जाती है:
    • कुल जोखिम = व्यवस्थित जोखिम + अव्यवस्थित जोखिम
    • उच्च मानक विचलन का अर्थ है उच्च जोखिम और इसके विपरीत।
    • बीटा स्टॉक इंडेक्स के संबंध में स्टॉक या फंड की अस्थिरता की गणना करने के लिए उपयोग किया जाने वाला उपाय है। यह बाजार या व्यवस्थित जोखिम को मापता है।
    • शेयर सूचकांकों का बीटा एक माना जाता है। एक से कम के बीटा वाला फंड बाजार की अस्थिरता के प्रति कम संवेदनशीलता को इंगित करता है और एक से अधिक बीटा बाजार की अस्थिरता के लिए उच्च संवेदनशीलता को दर्शाता है।

    मानक विचलन और बीटा इक्विटी म्यूचुअल फंड के लिए दो सामान्य जोखिम-मूल्यांकन मीट्रिक हैं। अगले अध्याय में, हम अन्य जोखिम-वापसी अनुपात जैसे शार्प अनुपात, ट्रेनर अनुपात और सॉर्टिनो अनुपात को देखेंगे, दूसरों के बीच।

    अस्वीकरण: आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (प्रथम-सचिव)। आई-सेक का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड - आईसीआईसीआई सेंटर, एचटी पारेख मार्ग, चर्चगेट, मुंबई - 400020, भारत, दूरभाष संख्या: 022 - 2288 2460, 022 - 2288 2470 में है। एएमएफआई रेगन। संख्या: एआरएन -0845। हम म्यूचुअल फंड के लिए वितरक हैं। म्यूचुअल फंड निवेश बाजार जोखिमों के अधीन हैं, सभी योजना से संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। उपर्युक्त सामग्री को व्यापार या निवेश करने के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  सूचना-सचिव और सहयोगी उस पर निर्भरता में किए गए किसी भी कार्य से उत्पन्न किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारियां स्वीकार नहीं करते हैं।

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