अध्याय 9: डेट म्यूचुअल फंड में अवधि और क्रेडिट रेटिंग के बारे में जानें

गौरव को याद करें, वह युवा आईटी पेशेवर जो डेट म्यूचुअल फंड के बारे में जानने के लिए उत्सुक था? खैर, यहाँ कुछ और अवधारणाएँ हैं जो उसे एक निवेश विशेषज्ञ की तरह पेश करेंगी।

पहली बार डेट फंड में निवेश करने वालों के लिए, अवधि और संशोधित अवधि जैसे शब्द भ्रमित करने वाले हो सकते हैं। आइए डेट फंड का आकलन करते समय इनके महत्व को समझें।

अवधि और संशोधित अवधि

पोर्टफोलियो में डेट सिक्योरिटीज़ की अवधि के आधार पर डेट फंड को वर्गीकृत किया जा सकता है। डेट स्कीम चुनने से पहले, सबसे पहले अवधि को समझना ज़रूरी है।

यह भारित औसत समय है जो एक निवेशक को बॉन्ड के लिए भुगतान किए गए बाज़ार मूल्य के बराबर नकदी प्रवाह के कुल वर्तमान मूल्य की राशि प्राप्त करने के लिए बॉन्ड रखने की आवश्यकता होती है। मैकाले अवधि, जिसे लोकप्रिय रूप से अवधि के रूप में जाना जाता है, समय इकाइयों में मापा जाता है, उदाहरण के लिए, वर्षों में।

आइए एक उदाहरण के साथ अवधि गणना को समझते हैं। मान लें कि एक बॉन्ड का अंकित मूल्य 100 रुपये है और यह 5 साल में परिपक्व होता है। यह 8% की कूपन दर प्रदान करता है और बाजार में वर्तमान उपज 7% है।

हम भारित नकदी प्रवाह को बॉन्ड मूल्य से विभाजित करके बॉन्ड की अवधि की गणना कर सकते हैं।

भारित नकदी प्रवाह का योग 450.47 रुपये है। बॉन्ड का मूल्य भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर है। इस मामले में यह 450.47 रुपये है। 104.1

इसलिए, मैकाले अवधि 450.47/104.1 = 4.33 वर्ष है

हम एक्सेल फ़ंक्शन ’DURATION’ के साथ मैकाले अवधि की गणना भी कर सकते हैं।

वैकल्पिक रूप से, आप बॉन्ड अवधि की गणना करने के लिए निम्न सूत्र लागू कर सकते हैं।

जहाँ:

C=आवधिक कूपन भुगतान

n = परिपक्वता का समय

y=आवधिक उपज

M=बॉन्ड की परिपक्वता मूल्य

त्वरित सुझाव: Cआउट-भुगतान बॉन्ड में हमेशा एक मैकाले अवधि होती है जो बॉन्ड की परिपक्वता अवधि से कम होती है परिपक्वता।

मैकाले अवधि के बारे में क्यों जानें? आपको याद है कि हमने कैसे बात की थी कि बॉन्ड की कीमतें ब्याज दरों से विपरीत रूप से संबंधित हैं? जब अर्थव्यवस्था में ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं और इसके विपरीत। एक बॉन्ड जिसकी अवधि अधिक होती है, वह ब्याज दरों में होने वाले बदलावों के प्रति अधिक संवेदनशील होगा। यही कारण है कि निवेशकों को इसे खरीदने से पहले एक निश्चित आय सुरक्षा या फंड की मैकाले अवधि जानने की आवश्यकता होती है। यह आपको बताएगा कि ब्याज दरों में बदलाव के संबंध में आपको अपने निवेश और मूल्य अस्थिरता को वापस पाने के लिए कितने समय तक इंतजार करना पड़ सकता है।

देखने के लिए एक बेहतर मीट्रिक संशोधित अवधि है। यह ब्याज दरों में एक प्रतिशत परिवर्तन से निश्चित आय सुरक्षा के मूल्य में परिवर्तन को मापता है। यह आपको ब्याज दरों के प्रति सुरक्षा की संवेदनशीलता को बेहतर तरीके से बताएगा।

निम्नलिखित सूत्र की सहायता से अवधि से संशोधित अवधि की गणना की जा सकती है:

लंबी परिपक्वता और छोटे कूपन वाले बॉन्ड की अवधि अधिक होती है और इस प्रकार, संशोधित अवधि अधिक होती है। संशोधित अवधि अधिक होने के कारण, ये बॉन्ड ब्याज दर में होने वाले बदलावों के प्रति अधिक संवेदनशील होंगे। गिरती ब्याज दर परिदृश्य से अधिकतम लाभ उठाने के लिए उच्च संशोधित अवधि (दीर्घकालिक बॉन्ड) वाले बॉन्ड को होल्ड करना उचित है।

यदि आप ब्याज दरों में तेज कटौती की उम्मीद कर रहे हैं, तो उच्च संशोधित अवधि वाला डेट म्यूचुअल फंड आपको अधिक लाभ देगा। इसके विपरीत, यदि आप ब्याज दरों में तेज वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, तो बॉन्ड की कीमतें नीचे जाएंगी और उच्च संशोधित अवधि वाले बॉन्ड पर अधिक असर पड़ेगा।

आइए इसे एक उदाहरण से समझते हैं:

बॉन्ड A की संशोधित अवधि 12 वर्ष है और बॉन्ड B की संशोधित अवधि 5 वर्ष है।

यदि 50 बीपीएस (0.5%) दर में कटौती होती है, तो बॉन्ड ए की कीमत 12*0.5 = 6% बढ़ जाएगी जबकि बॉन्ड बी की कीमत 5*0.5 = 2.5% बढ़ जाएगी। स्पष्ट रूप से, यदि आप दर में कटौती की उम्मीद कर रहे हैं तो बॉन्ड ए एक बेहतर निवेश होगा। ब्याज दर में वृद्धि के लिए विपरीत सत्य है। यदि ब्याज दर 50 बीपीएस बढ़ जाती है, तो बॉन्ड ए की कीमत बॉन्ड बी की तुलना में अधिक गिर जाएगी।

उच्च संशोधित अवधि वाले बॉन्ड उच्च मूल्य अस्थिरता दिखाते हैं।

क्रेडिट रेटिंग

बॉन्ड के लिए क्रेडिट रेटिंग उतनी ही महत्वपूर्ण है। उच्च-रेटेड बॉन्ड अधिक लिक्विड होते हैं और कम-रेटेड बॉन्ड की तुलना में अधिक सुरक्षित माने जाते हैं क्योंकि उनका जोखिम कम माना जाता है। अधिक निवेशक कम रेटिंग वाले बॉन्ड की तुलना में शीर्ष-रेटेड बॉन्ड खरीदने के इच्छुक हैं। क्रेडिट जोखिम को समझने के लिए निवेश से पहले म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो रेटिंग की जांच करना हमेशा उचित होता है।

क्या आपको याद है?

ऋण उपकरणों को क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों द्वारा रेटिंग या ग्रेड दिए जाते हैं, जो इस बात पर निर्भर करता है कि वे निवेशकों के पैसे, यानी निवेश को वापस करने की कितनी संभावना रखते हैं।

एक क्रेडिट रेटिंग एजेंसी (सीआरए) किसी कंपनी की ऋण-योग्यता का आकलन करती है और कंपनी द्वारा ऋण चुकाने की कितनी संभावना है, इसके आधार पर रेटिंग प्रदान करती है। प्रमुख CRA में CRISIL, इंडिया रेटिंग्स एंड रिसर्च, ICRA, CARE, ब्रिकवर्क रेटिंग्स, SMERA रेटिंग्स और इन्फोमेट्रिक्स वैल्यूएशन एंड रेटिंग्स आदि शामिल हैं।

नीचे दिया गया चित्रण CRISIL रेटिंग्स पर आधारित है। अन्य क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों के पास अलग-अलग रेटिंग चिह्न हो सकते हैं, लेकिन मोटे तौर पर, अर्थ एक ही रहता है।

कॉरपोरेशंस और सरकारों द्वारा जारी किए गए अन्य बॉन्ड की तुलना में जिन बॉन्ड में डिफ़ॉल्ट का जोखिम अधिक होता है, उन्हें जंक बॉन्ड कहा जाता है। इन बॉन्ड को जोखिम भरा माना जाता है और इनमें डिफ़ॉल्ट होने की संभावना अधिक होती है।  हमने प्रतिनिधित्व के उद्देश्य से क्रिसिल रेटिंग का उपयोग किया है। क्रिसिल श्रेणी के भीतर तुलनात्मक स्थिति को दर्शाने के लिए 'क्रिसिल एए' से 'क्रिसिल सी' तक की रेटिंग के लिए '+' (प्लस) या '-' (माइनस) चिह्न लगा सकता है।

अल्पकालिक साधनों के लिए, रेटिंग पैमाना अलग है और नीचे उल्लिखित है:

स्रोत: www.crisil.comक्रिसिल श्रेणी के भीतर तुलनात्मक स्थिति को दर्शाने के लिए 'क्रिसिल ए1' से 'क्रिसिल ए4' तक की रेटिंग के लिए '+' (प्लस) चिह्न लगा सकता है।

सारांश

• मैकाले अवधि वह भारित औसत समय है जो निवेशक को बॉन्ड प्राप्त करने के लिए रखने की आवश्यकता होती है नकदी प्रवाह के कुल वर्तमान मूल्य का योग बांड के लिए भुगतान किए गए बाजार मूल्य के बराबर है।
• संशोधित अवधि ब्याज दरों में एक प्रतिशत परिवर्तन से एक निश्चित आय सुरक्षा के मूल्य में परिवर्तन को मापती है।
• ब्याज दरों में परिवर्तन के संबंध में उनकी मूल्य संवेदनशीलता को समझने के लिए निश्चित आय प्रतिभूतियों की अवधि को समझना महत्वपूर्ण है।
• लंबी परिपक्वता और छोटे कूपन वाले बांड की अवधि अधिक होती है और इस प्रकार, संशोधित अवधि अधिक होती है।
• उच्च संशोधित अवधि वाले बांड ब्याज दरों में परिवर्तन के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं और इसके विपरीत।
• ऋण उपकरणों की रेटिंग इस आधार पर की जाती है कि वे निवेशकों के पैसे वापस करने की कितनी संभावना रखते हैं। इसे क्रेडिट रेटिंग कहा जाता है। क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां ​​(सीआरए) ये रेटिंग प्रदान करती हैं।
• दीर्घकालिक उपकरणों और अल्पकालिक उपकरणों की रेटिंग अलग-अलग होती है। अलग-अलग रेटिंग कंपनियों की रेटिंग अलग-अलग हो सकती है, लेकिन मोटे तौर पर उनका मतलब एक ही होता है।

अगले अध्याय में, हम देखेंगे कि अब तक चर्चा किए गए सभी मापदंडों के आधार पर सही डेट म्यूचुअल फंड कैसे चुनें।