शेयर या स्टॉक का आंतरिक मूल्य: फॉर्मूला, चुनौतियाँ और मूल्यांकन के तरीके

शेयरों का आंतरिक मूल्य क्या है?

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">किसी शेयर का आंतरिक मूल्य शेयर की कीमत के समान नहीं है। किसी शेयर की कीमत बाजार में निवेशकों की भावना के आधार पर उतार-चढ़ाव करती है और यह उसके वास्तविक मूल्य का संकेतक नहीं है। इसलिए, किसी स्टॉक का आंतरिक या वास्तविक मूल्य उस मूल्य से भिन्न होता है जो निवेशक इसके लिए भुगतान करने को तैयार हैं। किसी शेयर का आंतरिक मूल्य मौलिक विश्लेषण का उपयोग करके निकाला जाता है।

आंतरिक मूल्य को तोड़ना

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>स्टॉक के आंतरिक मूल्य में दोनों शामिल होते हैं - गुणात्मक पहलू और मात्रात्मक पहलू। गुणात्मक पहलुओं में मौलिक व्यवसाय मॉडल, प्रबंधन टीम, शासन आदि शामिल हैं। दूसरी ओर, मात्रात्मक पहलुओं में मुख्य रूप से कंपनी के वित्तीय विवरणों का विश्लेषण शामिल है। फिर इन मात्रात्मक मेट्रिक्स को बाजार मूल्य के विरुद्ध खड़ा किया जाता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि क्या स्टॉक ओवरवैल्यूड है या अंडरवैल्यूड है।

मूल सूत्र

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">आइए अब सीखें कि किसी स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना कैसे करें। ऐसा करने के कई तरीके हैं, लेकिन सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला नेट प्रेजेंट वैल्यू मेथड है। सूत्र है:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">  <पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>कहां,

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएँ">एनपीवी = शुद्ध वर्तमान मूल्य

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>CF_n = n^वें अवधि के लिए शुद्ध नकदी प्रवाह (वर्तमान नकदी प्रवाह, n = 0)

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएँ">i = वार्षिक ब्याज दर

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएँ">n = शामिल अवधियों की संख्या

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'> 

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यह विधि मान्यताओं पर निर्भर करती है क्योंकि भविष्य के नकदी प्रवाह की पूरी निश्चितता के साथ भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है। इसलिए, जोखिम को इस मॉडल में शामिल किया जाना चाहिए।

आंतरिक मूल्य को समायोजित करने का जोखिम

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" एलाइन = "लेफ्ट" किसी शेयर के आंतरिक मूल्य को जोखिम-समायोजित करने के दो तरीके हैं:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएँ">1. छूट दर का उपयोग करना: उपर्युक्त सूत्र वार्षिक ब्याज दर का उपयोग करता है जो एक अनुमानित दर भी है। हालाँकि, यदि हम इसके साथ जोखिम प्रीमियम जोड़ते हैं और इसे वार्षिक ब्याज दर में शामिल करते हैं, तो नकदी प्रवाह को एनपीवी में अधिक सटीक रूप से छूट दी जाएगी।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">यहां विश्लेषक कंपनी के WACC (पूंजी की भारित औसत लागत) का उपयोग करता है, जिसमें अस्थिरता-आधारित प्रीमियम को इक्विटी जोखिम प्रीमियम से गुणा किया जाता है। इसके पीछे तर्क यह है कि अधिक अस्थिरता का अर्थ अधिक जोखिम है, और इसलिए उच्च छूट दर लागू की जाएगी।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">2। ऐसा माना जाता है कि वॉरेन बफ़ेट भी इस पद्धति को लागू करते हैं।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>इसे समझने का एक सरल तरीका यह है कि सरकारी बांडनिश्चित नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है, जो पूर्ण निश्चितता है। इसलिए इस मामले में उपयोग की जाने वाली छूट दर बांड उपज के बराबर होगी। यदि यह उच्च जोखिम वाली आईटी कंपनी होती, तो शायद इस स्टॉक से नकदी प्रवाह की अधिक सटीक भविष्यवाणी के लिए बांड उपज दर से 45% संभावना कारक जुड़ा होता।

आंतरिक मूल्य से जुड़ी चुनौतियाँ

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">आंतरिक मूल्य के आकलन में सामने आने वाली प्राथमिक चुनौती यह है कि यह एक बहुत ही व्यक्तिपरक प्रक्रिया है। 100% सटीक होने का कोई तरीका नहीं है क्योंकि गणना से जुड़े जोखिम कारक भी जोखिम की व्यक्तिगत धारणाओं के आधार पर निर्धारित किए जाते हैं। उदाहरण के लिए, जहां एक व्यक्ति एफएमसीजी स्टॉक को स्थिर मानता है, वहीं दूसरा व्यक्ति इसे जोखिम भरा मान सकता है। और यह हर व्यक्ति में अलग-अलग होता रहता है।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">दूसरा, भविष्य के नकदी प्रवाह स्वयं अनुमानित मूल्य हैं। यदि किसी भी अंतर्निहित धारणा में परिवर्तन होता है, तो रियायती एनपीवी भी बदल जाएगी।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">तीसरा, उपरोक्त दो बिंदुओं के संयोजन के रूप में, प्रत्येक व्यक्ति इस अभ्यास की व्यक्तिपरक प्रकृति के कारण एक ही संपत्ति के एक अलग एनपीवी पर पहुंच सकता है।

मूल्यांकन के तरीके

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">मौजूद कई मूल्यांकन विधियों में से, किसी संपत्ति के आंतरिक मूल्य पर पहुंचने के लिए मुख्य रूप से दो तरीकों का उपयोग किया जाता है:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">1. उनका वर्तमान मूल्य. इस पद्धति का उपयोग करके, किसी शेयर का आंतरिक मूल्य, अर्थात उसका उचित मूल्य, अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के आधार पर निकाला जाता है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यह विधि केवल मुक्त नकदी प्रवाह पर विचार करती है, जिसका अर्थ है कि सभी गैर-नकद खर्चों को बाहर रखा गया है और कार्यशील पूंजी में परिवर्तन का हिसाब रखा गया है।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">2. लाभांश छूट मॉडल:किसी स्टॉक के मूल्य को अपेक्षित सभी लाभांश भुगतानों के रियायती मूल्य के रूप में भी देखा जा सकता है भविष्य में उत्पन्न करने के लिए. यहां आंतरिक मूल्य की गणना इस प्रकार की गई है:

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'> 

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें = "बाएं">  <पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (जीजीएम) लाभांश छूट पद्धति का एक लोकप्रिय संस्करण है। यहां इक्विटी पूंजी की लागत को निवेशकों द्वारा अपेक्षित रिटर्न की दर से बदल दिया जाता है। जीजीएम आमतौर पर ब्लू-चिप कंपनियों पर लागू होता है क्योंकि यह एक स्थिर व्यवसाय और सतत लाभांश वृद्धि मानता है।

निष्कर्ष

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" ign='left'>किसी संपत्ति का मूल्यांकन करना एक बहुत ही व्यक्तिपरक प्रक्रिया है और एक ही संपत्ति के लिए अलग-अलग परिणाम मिल सकते हैं। हालाँकि किसी परिसंपत्ति के आंतरिक मूल्य का अनुमान किसी भी जोखिम को कम करने का एक निश्चित तरीका नहीं है, यह निवेशकों को कंपनी की वित्तीय स्थिरता की अधिक स्पष्ट तस्वीर प्रस्तुत करता है। आंतरिक मूल्य उन निवेशकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण है जो शुरुआती चरण में स्टॉक में प्रवेश करते हैं और लंबी अवधि तक निवेशित रहने की उम्मीद करते हैं।

<पी शैली = "पाठ-संरेखण: औचित्य;" संरेखित करें='बाएं'>अस्वीकरण: आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड (आई-सेक)। आई-सेक का पंजीकृत कार्यालय आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज लिमिटेड में है - आईसीआईसीआई वेंचर हाउस, अप्पासाहेब मराठे मार्ग, प्रभादेवी, मुंबई - 400 025, भारत, टेलीफोन नंबर: 022 - 6807 7100। आई-सेक भारत के नेशनल स्टॉक एक्सचेंज का सदस्य है लिमिटेड (सदस्य कोड: 07730), बीएसई लिमिटेड (सदस्य कोड: 103) और मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड के सदस्य (सदस्य कोड: 56250) और सेबी पंजीकरण संख्या रखते हैं। INZ000183631. एएमएफआई रजि. नंबर: ARN-0845. हम म्यूचुअल फंड के वितरक हैं। म्यूचुअल फंड निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। अनुपालन अधिकारी का नाम (ब्रोकिंग): सुश्री ममता शेट्टी, संपर्क नंबर: 022-40701022, ई-मेल पता: complianceofficer@icicisecurities. com. प्रतिभूति बाजारों में निवेश बाजार जोखिमों के अधीन है, निवेश करने से पहले सभी संबंधित दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें। यहां ऊपर दी गई सामग्री को व्यापार या निवेश के लिए निमंत्रण या अनुनय के रूप में नहीं माना जाएगा।  आई-सेक और सहयोगी कंपनियां निर्भरता में की गई किसी भी कार्रवाई से उत्पन्न होने वाले किसी भी प्रकार के नुकसान या क्षति के लिए कोई देनदारी स्वीकार नहीं करती हैं। यहां ऊपर दी गई सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक उद्देश्य के लिए है और इसे प्रतिभूतियों या अन्य वित्तीय उपकरणों या किसी अन्य उत्पाद को खरीदने या बेचने या सदस्यता लेने के प्रस्ताव दस्तावेज़ या प्रस्ताव के आग्रह के रूप में उपयोग या विचार नहीं किया जा सकता है। निवेशकों को कोई भी निर्णय लेने से पहले अपने वित्तीय सलाहकारों से परामर्श लेना चाहिए कि क्या उत्पाद उनके लिए उपयुक्त है। यहां उल्लिखित सामग्री पूरी तरह से सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है।