अध्याय 10: प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) का परिचय

ये मुहावरे आपने पहले भी सुने होंगे -

'शुरुआती पक्षी कीड़े को पकड़ लेता है।

"देर से खत्म करने की तुलना में जल्दी शुरू करना बेहतर है।

'पहले आओ, पहले परोसा।

'एक दिन देर से और एक डॉलर कम।

और कई और जो पहले-मूवर लाभ पर जोर देते हैं। एक प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) आपको किसी कंपनी के शेयर खरीदने का अवसर देकर समान पेशकश करने का इरादा रखता है जब यह पहली बार और आकर्षक मूल्य पर जनता को पेश किया जाता है।

नए और अनुभवी दोनों निवेशक उत्सुकता से आईपीओ की तलाश करते हैं और उम्मीद करते हैं कि उन्हें आगामी और नए व्यवसाय का एक टुकड़ा मिलेगा।

प्राथमिक और द्वितीयक बाजार

लेकिन, इससे पहले कि हम आईपीओ के बारे में सब कुछ समझें, हमें प्राथमिक और द्वितीयक बाजारों के बारे में कुछ जानने की जरूरत है।

एक प्राथमिक बाजार वह है जहां एक कंपनी प्रतिभूतियों को बेचकर सीधे निवेशकों से पैसा जुटाती है। जब कंपनी अपने शेयर बेचकर निवेशकों से पहली बार पैसा जुटाती है तो इसे इनिशियल पब्लिक ऑफर (आईपीओ) के नाम से जाना जाता है। 

प्राथमिक बाजार

जबकि द्वितीयक बाजार वह जगह है जहां सभी प्रतिभूतियों का कारोबार किया जाता है जब कंपनी ने प्राथमिक बाजार पर अपना आईपीओ पूरा कर लिया है। द्वितीयक बाजार को केवल शेयर बाजार के रूप में जाना जाता है। यहां, गतिविधि सीधे निवेशकों के बीच होती है, और इसलिए जारीकर्ता शामिल नहीं होता है। ये लेनदेन आम तौर पर स्टॉक एक्सचेंज पर होते हैं। 

द्वितीयक बाजार

प्राथमिक और द्वितीयक दोनों बाजारों की आवश्यकता क्यों है?

इन दोनों बाजारों के महत्व के बारे में सोचने का एक तरीका यह है कि वे एक ही सिक्के के दो पहलुओं की तरह हैं। वे स्वतंत्र रूप से चलते हैं; वे एक-दूसरे पर भरोसा भी करते हैं। प्राथमिक बाजार से आने वाला पैसा कंपनी के विकास की अनुमति देता है। द्वितीयक बाजार जो तरलता प्रदान करता है वह लचीलापन और स्थिरता प्रदान करता है।

अब हम आईपीओ के विषय पर आते हैं।

प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (IPO) क्या है?

आपने "सार्वजनिक होने" की अभिव्यक्ति सुनी होगी। इस शब्द का मतलब है कि यह आईपीओ के माध्यम से सार्वजनिक शेयर बाजार में किसी कंपनी की पहली प्रविष्टि है। एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश कंपनी को निवेशकों को अपनी निजी कंपनी के शेयरों की पेशकश करके और स्टॉक एक्सचेंज पर लिस्टिंग करके पैसा जुटाने की अनुमति देती है। सार्वजनिक निर्गम के माध्यम से अपने शेयरों की पेशकश करने वाली कंपनी को 'जारीकर्ता' माना जाता है।

कंपनी प्रवर्तकों सहित मौजूदा निवेशकों से शेयर बेच सकती है या आईपीओ में नए शेयर जारी कर सकती है।

आईपीओ समाप्त होने के बाद, कंपनी के शेयर स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होते हैं और निवेशकों द्वारा आगे कारोबार किया जा सकता है।

आइए हम इसे एक उदाहरण से समझते हैं:

करण इलेक्ट्रॉनिक शॉप 'द गैजेट यूनिवर्स' की एक चेन के मालिक हैं जो काफी प्रॉफिटेबल है। उनके पास वफादार ग्राहकों की एक अच्छी संख्या है। अब उन्हें अपने व्यवसाय का विस्तार करने की आवश्यकता महसूस होती है ताकि देश भर के लोग और यहां तक कि विदेशों के लोग उनके द्वारा बेचे जाने वाले अद्वितीय संग्रह के बारे में अधिक जान सकें।

लेकिन उसके हाथ में पैसा नहीं है। साथ ही वह कर्ज में नहीं जाना चाहता।

तो, वह क्या करता है?

वह आईपीओ प्रक्रिया का नेतृत्व करने और अंडरराइटर के रूप में कार्य करने के लिए एक स्थानीय निवेश बैंक से संपर्क करता है। वह उन्हें बताता है कि उसकी कंपनी - गैजेट यूनिवर्स में बढ़ने की क्षमता क्यों है। प्रदान की गई जानकारी और संख्याओं के आधार पर, बैंक अपनी कंपनी को महत्व देता है। उन्हें पता चलता है कि उनके व्यवसाय का मूल्यांकन 400 करोड़ रुपये है। वर्तमान में, करण और उनके परिवार के सदस्यों के पास 100% हिस्सेदारी है, यानी, 10 रुपये के अंकित मूल्य के सभी चार करोड़ शेयर। निवेश बैंक करण को सलाह देता है कि उनकी कंपनी को 100 रुपये प्रति शेयर की दर से एक करोड़ शेयर बेचकर उनकी हिस्सेदारी 25% कम करनी चाहिए।  इससे करण की हिस्सेदारी 25% कम हो जाएगी और 100 करोड़ जुटाने के लिए 100 रुपये प्रति शेयर के निर्गम मूल्य पर जनता को आवंटित किया जाएगा। इसका मतलब है कि प्रत्येक निवेशक 10 रुपये के अंकित मूल्य पर 90 रुपये का प्रीमियम देगा। जबकि करण के पास 75% हिस्सेदारी यानी 3 करोड़ शेयर हैं जिसकी कीमत 300 करोड़ रुपये होगी।

तो, आगे क्या?

इसके बाद, वे एक ड्राफ्ट प्रॉस्पेक्टस तैयार करते हैं, जिसे रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (आरएचपी) के रूप में जाना जाता है। DRHP के पास कंपनी, उसके प्रमोटरों और IPO से संबंधित सभी आवश्यक विवरण हैं। यह कदम अनिवार्य है क्योंकि यह सुनिश्चित करता है कि सभी आवश्यक दस्तावेजों का खुलासा किया जाए, जिसे बाद में बाजार नियामक, सेबी द्वारा जांचा और अनुमोदित किया जाता है।

इसके बाद स्टॉक एक्सचेंज को अपना प्रारंभिक निर्गम जारी करने के लिए एक आवेदन तैयार करना और प्रस्तुत करना है।

अगले अध्यायों में आईपीओ प्रक्रिया का विस्तार से पता लगाते हुए हमारे साथ बने रहें।

तो, जब IPO खोला जाता है तो क्या होता है?

अंडरराइटर के साथ, कंपनी प्रत्येक निवेशक को आवंटित किए जाने वाले शेयरों की संख्या निर्धारित करती है। उपरोक्त उदाहरण के अनुसार, 'द गैजेट यूनिवर्स' के पास अब अपने व्यवसाय का विस्तार करने और ऑनलाइन उपस्थिति विकसित करने के लिए 100 करोड़ रुपये हैं। तब से, करण ने आठ शहरों में अपना इलेक्ट्रॉनिक्स ब्रांड लॉन्च किया है और पहले की तुलना में अधिक उत्पादक बन गया है।

सार्वजनिक होने के क्या लाभ हैं?

एक आईपीओ केवल एक संकेत नहीं है कि एक निजी कंपनी को अपने विकास को बढ़ावा देने के लिए धन की आवश्यकता है। यह भी एक संकेत है कि व्यापार ने दुनिया के नक्शे पर अपनी पहचान बना ली है।

सरल बनाने के लिए, लाभों में शामिल हैं -

• पूंजी जुटाने के अवसर प्रदान करता है या खर्चों और ऋण का भुगतान करने में मदद कर सकता है
• निवेशक आधार का विस्तार करता है
• विश्वसनीय प्रचार उत्पन्न करता है
• कंपनी के संस्थापकों और अन्य निवेशकों को निकास रणनीति प्रदान करता है
• निवेशकों के लिए तरलता प्रदान करता है

विभिन्न प्रकार के आईपीओ क्या हैं?

आईपीओ भी दो तरह के होते हैं- बुक बिल्डिंग और फिक्स्ड प्राइस इश्यू।

दोनों आईपीओ के बीच अंतर का मुख्य क्षेत्र निवेशकों को दी जाने वाली कीमत है।

• बुक बिल्डिंग के मुद्दों में, एक मूल्य बैंड उपलब्ध है। एक निवेशक के रूप में, आप मूल्य बैंड के बीच किसी भी दर पर बोली लगा सकते हैं।
• फिक्स्ड-प्राइस इश्यू में निवेशकों को केवल उस एक कीमत पर आवेदन करने की जरूरत होती है।

आमतौर पर, बाजार में आप जो भी आईपीओ देखते हैं, वे बुक बिल्डिंग वाले होते हैं।

आइए बुक बिल्डिंग आईपीओ प्रकार को समझने के लिए एक उदाहरण देखें

सॉफ्ट प्लास्टिक्स 105-110 रुपये के प्राइस बैंड में तीन करोड़ शेयर ऑफर कर रही है। कम कीमत दायरा 105 रुपये है; इसी तरह, ऊपरी मूल्य दायरा 110 रुपये है। अब, एक निवेशक के रूप में, आप इस आईपीओ के लिए 105-110 रुपये की सीमा में बोली लगा सकते हैं।

आवेदनों के आधार पर, कंपनी आईपीओ को पूरी तरह से सब्सक्राइब करने के लिए इश्यू प्राइस तय करेगी। ओवर-सब्सक्रिप्शन की स्थिति में, निवेशकों को प्रो-रेटा के आधार पर आवंटित किया जाता है।

दूसरी ओर, यदि सॉफ्ट प्लास्टिक अत्यधिक सदस्यता ली जाती है, तो आवंटन लॉटरी के आधार पर दिया जा सकता है। इसका मतलब है, यदि किसी निवेशक ने निर्गम मूल्य से नीचे बोली लगाई है, तो उन्हें कोई शेयर नहीं मिल सकता है। और जिन निवेशकों ने इश्यू प्राइस से ज्यादा रेट पर अप्लाई किया है, उन्हें सिर्फ इश्यू प्राइस पर ही शेयर आवंटित किए जाएंगे।

तो, एक खुदरा निवेशक के रूप में, यदि आप सही आईपीओ मूल्य को समझने में सक्षम नहीं हैं, तो आप क्या करते हैं?

कटऑफ मूल्य नामक एक विकल्प है।

कटऑफ मूल्य का अर्थ है किसी विशिष्ट मूल्य पर बोली लगाए बिना निर्गम मूल्य पर शेयरों के लिए आवेदन करना। जब आप कटऑफ पर बोली लगाते हैं, तो आप यह सुनिश्चित करते हैं कि आपका आवेदन आवंटन प्रक्रिया का हिस्सा होगा और आवंटित होने पर कंपनी द्वारा तय किए गए निर्गम मूल्य पर शेयर प्राप्त करेगा। हालांकि, आपको आईपीओ आवेदन के समय ऊपरी मूल्य दायरे के अनुसार राशि का भुगतान करना होगा। यदि कोई कंपनी ऊपरी बैंड से कम शेयर जारी करने का फैसला करती है, तो आपको अंतर राशि की वापसी मिलेगी

अतिरिक्त पढ़ें: आगामी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों (आईपीओ) को कैसे ट्रैक करें

सारांश

• शेयर बाजार में दो प्रकार शामिल होते हैं - प्राथमिक बाजार जहां कंपनी सीधे निवेशकों को स्टॉक बेचती है; द्वितीयक बाजार जहां सभी प्रतिभूतियों का व्यापार किया जाता है ।
• एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) शेयर बाजार में किसी कंपनी की पहली प्रविष्टि है, जहां यह पहली बार जनता को अपने शेयर बेचकर पैसा जुटाती है।
• किसी विशिष्ट मूल्य पर बोली लगाए बिना निर्गम मूल्य पर शेयरों के लिए आवेदन करने के लिए, आप कटऑफ मूल्य का विकल्प चुन सकते हैं।

अब जब आप आईपीओ और उसके प्रकारों से परिचित हैं, तो आइए विभिन्न प्रकार के निवेशकों को देखें जो अगले अध्याय में आईपीओ में निवेश कर सकते हैं।

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